钢厂即期利润大幅回落 铁矿石下方仍有调整空间

基本面：本周我的钢铁数据显示港口疏港量、钢厂铁矿石库存小幅回升，钢厂进行了补库，但钢厂日耗并未出现显著回升导致库销比上升，近期原材料涨幅高于成材，钢厂即期利润大幅回落，预计后期继续补库动力不足。

供应方面：全球铁矿石发运量连续三周回升，巴西方面发运增至近年高位，到港量维持中位偏高水平，进口矿供应仍保持较高水平。（7月25日-7月31日）Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2653.5万吨，环比增加133.8万吨。

澳洲发运量1750.6万吨，环比减少153.2万吨，其中澳洲发往中国的量1530.9万吨，环比减少132.2万吨。巴西发运量902.9万吨，环比增加287.0万吨。

全球铁矿石发运总量3233.8万吨，环比增加193.7万吨。（7月25日-7月31日）中国47港到港总量2285.7万吨，环比增加187.9万吨；中国45港到港总量2165.3万吨，环比增加114.5万吨；北方六港到港总量为1154.6万吨，环比增加218.5万吨。

需求方面：短期日均铁水产量小幅回升，由于铁水产量已经远低于去年同期水平，且仅市场化的钢厂减产对铁水产量压缩空间已经较小，部分钢厂复产使得需求边际改善，但钢厂利润再度被压缩，后期复产动力不足。（8月5日）

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率72.70%，环比上周增加1.09%，同比去年下降9.22%；高炉炼铁产能利用率79.60%，环比增加0.30%，同比下降5.73%；钢厂盈利率41.99%，环比增加22.94%，同比下降45.89%；日均铁水产量214.31万吨，环比增加0.73万吨，同比下降14.57万吨。

库存方面：当前港口进口矿库存维持累积态势，短期到港量维持中位偏高水平，短期钢厂补库需求以及投机需求或降低库存增加速率，但中期供应回暖以及需求下滑预期不变，中期供需仍将持续宽松。（8月5日）Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13703.98，环比增169.43；日均疏港量268.04增8.20。

分量方面：澳矿6452.83增245.28，巴西矿4487.36降32.79，贸易矿7986.18增81.73，球团599.04增18.9，精粉886.98增5.15，块矿1975.82增34.19，粗粉10242.14增111.19；在港船舶数74条增5条。（单位：万吨）

Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量14264.98万吨，环比累库169.13万吨，47港日均疏港量280.64万吨，环比增8.60万吨。

观点：综合来看，短期全球发运环比回升，中期铁矿石供应也呈增加态势，短期钢厂补库预期以及投机需求推动下出现一定程度反弹但不改中期供需宽松下价格走弱态势，同时铁矿石盘面已经升水现货，短期反弹或将结束。

后期关注/市场风险：政策刺激力度；主流矿山发运；地缘政治冲突。