大豆产区天气升水继续注入 国内外油粕重心均上移

美豆：

隔夜期货:12月23日，夜盘CBOT大豆收盘上涨，3月合约涨7.5或0.56%，报收1342.5美分/蒲式耳；5月合约涨8.5或0.63%，报收1349.5美分/蒲式耳。CFTC基金持仓:截止12月14日当周，CFTC管理基金美豆期货净多持仓为40451手，周环比上升3956手。投机资金净多持仓继续小幅回升。

农业天气：巴西大豆产区干旱天气从南里奥格兰德州扩散到帕拉纳，南里奥兰德尽管零星有小雨，但接下来来一周帕拉纳依然干燥。

巴西巴拉那州农业经济厅（Deral)：过去一周巴拉那州的2021/22年度大豆作物品质再度恶化，巴西目前大豆产区的30%面临少雨的问题。阿根廷大豆产区的15%面临干旱天气。南美播种：Conab数据显示，截至12月18日，巴西2021/22年度大豆播种率为97.2%，上周为96.6%，去年同期为96.4%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，截至12月23日，阿根廷大豆作物状况评级较差为3%（上周为1%，去年6%）；一般为26%（上周12%，去年49%）；优良为71%（上周87%，去年45%）。

土壤水分20%处于短缺到极度短缺（上周10%，去年29%）；80%处于有益到适宜（上周90%，去年71%）；0%处于湿润（上周0%，去年0%）。USDA出口销售：美国2021/2022市场年度大豆出口销售净增81.15万吨，创市场年度低位，较之前一周减少38%，较前四周均值下滑42%，市场预估为70-170万吨。其中向中国大陆出口销售73.04万吨。美国2021/2022年度豆油出口净销售为10.9万吨，前一周为1.1万吨；2022/2023年度豆油净销售0万吨，前一周为0万吨。

核心逻辑：上周美国大豆因为天气升水注入，叠加下游豆粕良好的消费现状，大幅反弹，国内现货价格在来到1300美分/蒲之后，产地销售意愿增强；出口方面，随着天气转冷，出口成本增加，大豆销售依然疲软。当前海运费大幅回落，同时被巴西大豆出口挤压，CNF贴水下调预期较强，出口利润转差，然而在国内消费的好转的情况下，期货上卖出套保的心理价位预计会上移。此外，南美天气升水依旧是目前盘面最大的支撑，南美进入关键生长期，天气可交易题材增多，美豆03或可能突破1300，并可能带领国内豆粕05突破3200。

豆粕：

大豆抛储：12月22日油脂公司大豆竞价销售结果，计划数量70883吨，成交数量5200吨，成交率7%。大豆到港：巴拿马运河拥堵，最终导致国内机构都在修正12月-1月大豆的进口预估，mysteel下调12月大豆到港至828万吨，1月到港修正为850万。

库存数据：第50周（12月11日至12月17日）全国主要油厂大豆库存397万吨，较上周减少1.1万吨，减幅0.28%，同比去年减少122.16万吨，减幅23.53%；豆粕库存63.8万吨，较上周增加6.57万吨，增幅11.48%，同比去年减少39.42万吨，减幅38.19%。压榨数据：上周（12月11日至12月17日）111家油厂大豆实际压榨量为184.13万吨，开机率为64%。较上周实际压榨量减少7.21万吨。

压榨利润：12月23日，巴西1-3月升贴水分别上涨1、0、0美分/蒲，巴西1-3月套保毛利较昨日分别上涨34、15、15至164、108、171元/吨。美西1月升贴水上涨1美分/蒲，美西1月套保毛利较昨日上涨32至17元/吨。美湾1月升贴水上涨1美分/蒲，美湾1月套保毛利较昨日上涨34至158元/吨。

现货市场：12月23日，豆粕成交10.78万吨，较上一交易日减少3.84万吨，其中现货成交9.58万吨，远月基差成交1.2万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日大幅下滑至58.07%。

核心逻辑：由于南美天气升水持续注入，以及美国国内现货需求强劲，美豆有效突破1300压力位，美豆粕、豆油价格重心均被太高。国内豆粕跟涨不及美豆，然而豆油得益于下游远月合同采购，以及临近春节小包装油消费的季节性回升，重回强势，粕强油弱局面出现松动。

临近节前，豆粕提货意愿增加，由于压榨利润转差以及油厂较低的大豆库存，开机率下滑，豆粕供给减少，库存预计仍有下降空间，远月基差坚挺，短期盘中或难深跌，豆粕05关注3150-3200波动区间，3200点位为趋势性回调的测试点位，在当前基本面情况下，即便突破后或也难引发资金追买，关注3200以上轻仓试空机会。

（来源：东海期货）