原糖或有回补可能 白糖期价贴近制糖成本线

【国际产销】

ISO国际糖业组织下调了21/22年度全球食糖供需缺口至255万吨，此前8月预估的缺口为380万吨；预计2021/22榨季全球食糖消费量将达到1.7303亿吨，比8月份公布的预测减少144万吨，但比上一季增长1.2%；2021/22榨季全球食糖产量将减少18.5万吨至1.7047亿吨，而季末库存为9325万吨，比上年同期的9674万吨减少349万吨，同比降幅3.61%。

印度21/22榨季截至2022年5月30日，全国累计产糖3520万吨，同比增加约460万吨。

泰国21/22榨季截至5月7日，入榨甘蔗9207万吨，产糖1015万吨；据泰国糖业公司（ThaiSugarMillersCorp）称，在泰国经历了两年的干旱天气后，预计食糖产量重新获得增长（增幅33%以上），预计泰国总的食糖产量的70%用于出口，其余的将用于国内消费。

UNICA：22/23榨季截至6月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为14572.4万吨，较去年同期的16694.1万吨下降2121.7万吨，同比降幅达12.71%；甘蔗累计ATR为124.49，较去年同期的130.70下降6.21；累计制糖比为41.61%，较去年同期的45.31%下降3.7%；累计产乙醇69.98亿升，较去年同期的76.11亿升下降6.13亿升，同比降幅达8.05%；累计产糖量为719.3万吨，较去年同期的941.9万吨下降222.6万吨，同比降幅达23.64%。

【国内产销】

据国家统计局最新发布的数据，2022年4月我国成品糖产量为72.4万吨，同比上年同期增长11.0%；2022年1-4月份我国成品糖产量为846.2万吨，较上年同期增长1.7%（上年1-4月份我国成品糖产量为821.7万吨）。

中糖协公布数据显示，截至6月底，全国累计产糖956万吨，同比减少110.66万吨，减幅10.37%，累计销糖601万吨，同比减少82.21万吨，降幅12.03%，销糖降幅大于产糖减幅1.66个百分点，工业库存355万吨，同比下降28.45万吨，降幅7.42%，

【贸易情况】

据海关总署公布的数据显示:2022年1-5月中国累计进口食糖162万吨，同比增加1万吨；21/22榨季截至5月底中国累计进口食糖346万吨，同比减少65万吨。

ISMA预计印度21/22年度食糖出口量将达到950万吨，创历史新高；目前已经签订850万吨的出口订单。

UNICA数据，巴西四月食糖出口量为132万吨，低于去年同期的179万吨；均价为382美元/吨，高于去年同期的329美元/吨。

【重点关注】

巴西圣保罗含水乙醇价格在连续下跌6日之后，昨日报价首次出现上涨，同时目前醇油比已经大幅低于70%的阈值，因此乙醇价格有超跌的迹象，后续有带动原糖价格回补的可能性。

截至6月底，全国累计产糖量956万吨，同比减10.37%，累计销量601万吨，同比减少12.03%，销售进度低于市场预期，但国内即将进入消费旺季，销售进度有望加快。

白糖期货持续回落，已贴近制糖成本线，同时国内糖厂挺价意愿强，基差持续走强，郑糖估值偏低。 

（来源：中信建投期货）