社会库存整体仍处低位 锌价或高位震荡运行

11月23日，沪锌期货主力合约开盘报23810元/吨，今日盘中最高触及23885元/吨，最低下探23495元/吨；截止收盘，沪锌主力跌幅达1.01%，报23600元/吨。

外盘市场上看，截至目前，LME锌今日开盘报2907.00美元/吨，最高价报2921.00美元/吨，最低价报2887.50美元/吨，暂报2901.00美元/吨。

行情概述：

行情回顾：

11月22日，上海期锌价格出现一定幅度下跌。主力合约2301，以23365元/吨收盘，下跌575元,跌幅为2.40%。当日15：00伦敦三月锌报价2916.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.01，低于上一交易日8.12，上海期锌跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交287427手,持仓量减少6157手至204848手。主力合约成交101209手,持仓量增加5428手至81868手。

机构观点：

国泰君安期货认为，低库存与供应端扰动双轮驱动提供支撑。需求无法刺激锌价持续向上突破。短期内多空博弈，锌价或高位震荡运行。关注后续库存变化及水位，中长期站在供应边际增加预期的角度，以逢高沽空思路为主。

物产中大期货研报称，国内供应端，当前冶炼厂原材料充足带动加工费持续上升，冶炼厂产量陆续恢复正常，供应预期增加，不过当前供应端的增量暂未明显体现在库存上，社会库存整体仍处于低位。海外延续加息定调叠加嘉能可部分产能复产扰动市场偏空情绪。消费端方面，下游镀锌和氧化锌开工率依旧整体表现偏弱。综合来看，随着国内外供应恢复，以及下游传统消费旺季的结束，或出现库存拐点。