供应端整体收缩预期较强 铁矿石短期波动大

11月25日，截止目前，铁矿石主力合约现涨1.02%至741.5元/吨，最高报价743.5元/吨，最低报价723.5元/吨。

行情回顾：

11月24日，铁矿石期货主力合约收涨1.31%至732元/吨，当日最高价报742元/吨，最低价报727.5元/吨，持仓量：-15425手至687951手，成交量：695693手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持8199手至420872手，空头合计减持4000手至388836手。据统计铁矿石期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点

银河期货：盘面价格预计呈现宽幅震荡

今日铁矿价格宽幅震荡，价格高位市场博弈加剧。基本面来看，供应端主流矿发运平稳，非主流矿发运难以好转，供应端整体收缩预期较强。需求端下游钢材需求平稳增加，终端需求韧性较好，进口铁矿总库存持续低位对价格存较强的支撑。在市场经历悲观预期修复和地产放松政策逐步好转后，市场对后市铁矿的信心明显出现转变。

后市来看，当前铁矿市场分歧非常大，现阶段主力高持仓高成交，短期资金博弈加剧，盘面价格预计呈现宽幅震荡。套利方面，近期铁矿跨期 1/5 价差有所修复，从市场情绪和资金面来看短期价差仍存回升动力。

交易策略：短期波动性较大，可以考虑 1/5 正套。

宁证期货：铁矿基本面并无太大矛盾

11月14日-11月20日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2667.3万吨，环比增加308.6万吨。澳洲发运量1889.8万吨，环比增加165.0万吨，其中澳洲发往中国的量1552.5万吨，环比减少2.6万吨。巴西发运量777.5万吨，环比增加143.7万吨。

评：供应端，澳巴发运有所回升，中国铁矿到港量小幅回落后仍在均线以上，整体供应维持宽裕格局。需求端，低利润加上环保影响，铁水产量降幅或有扩大空间，相应的钢厂提货节奏有继续放缓可能，预计港口库存累库趋势延续。

当前铁矿基本面并无太大矛盾，短期铁矿石价格依旧会以高波动为主，建议区间操作。