铜精矿加工费辗转回升 沪铜有企稳再起之势

合约本周走势及成交情况

沪铜回调企稳。11月21--11月25日,沪指数总成交量84.4万手,较上周减少33.3万手,总持仓量43.5万手,较上周减仓1.5万手,沪铜主力回调企稳,主力合约收盘价65170,与上周收盘价下跌0.37%。

沪铜期货实时行情
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影响因素分析

1、宏观面

1—10月份,房地产开发企业到位资金125480亿元,同比下降24.7%。其中,国内贷款14786亿元,下降26.6%;利用外资62亿元,下降13.5%;自筹资金44856亿元,下降14.8%;定金及预收款41041亿元,下降33.8%;个人按揭贷款20150亿元,下降24.5%。

中国LPR连续三个月“按兵不动”,符合分析师预期。11月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年11月贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%,均较上月维持不变。

市场预期四季度稳增长需求增加,而本月央行整体加量投放中长期流动性,将有助于银行体系中长期流动性继续处于较为充裕水平,增强其信贷投放能力。着眼于四季度及明年初稳增长、控风险,引导房地产行业尽快实现软着陆,推动楼市尽快出现趋势性回暖势头,金融支持政策需全面加码,年内5年期以上LPR报价有望调降。

铜精矿加工费辗转回升 沪铜有企稳再起之势

2、铜矿供给宽松加工费上涨,铜库存维持低位

铜精矿供应紧张持续缓解,2022年1—10月,铜精矿加工费辗转回升,目前在年内最高位88.16美元/干吨,仍远超60美元/干吨的盈亏平衡点。而CSPT最新会议敲定四季度的现货铜精矿采购加工费为93美分/吨及9.3美分/磅,表明铜精矿预期将进一步趋向宽松。

对于明年矿端,市场普遍预期是宽松的格局,而2022年整体中国冶炼厂受到的干扰比较多,加工费明显上移,明年国内精铜产出预计会有一定增量,可以抵消掉部分进口减少的冲击。

2022年以来国内精炼铜库存处于历史低位水平,并且短时间内也很难看到明显累库。全球铜库存走低趋势也比较明显,从数据上看自2018年开始,除了2020年库存未出现下降外,其余年份铜库存均有回落,2018年、2019年、2021年库存环比分别下降了26万吨、18万吨、31万吨。现阶段全球铜显性库存较2021年底下降了约18万吨~24.6万吨。

后市行情研判

宏观面,国常会发布稳定经济十六项具体举措,从供需两端全面支持房地产市场平稳健康发展,业内分析认为,本次政策力度空前,其核心逻辑为:“保交楼”促进购房者信心恢复,企业债务展期+支持融资稳定市场主体,支持个人购房信贷带动市场销售恢复,推进保交楼专项借款尽快全面落到项目,激励商业银行新发放保交楼贷款,促进房地产市场健康发展。

基本面,铜精矿供应紧张持续缓解,2022年1—10月,铜精矿加工费辗转回升,目前在年内最高位88.16美元/干吨,而CSPT最新会议敲定四季度的现货铜精矿采购加工费为93美分/吨及9.3美分/磅,表明铜精矿预期将进一步趋向宽松。

盘面看7月中旬最低点到53300,后随着利空情绪释放,超跌反弹,到8月初开始,沪铜一直在60000--64000区间震荡整理,从均线看,由下行排列到均线混乱,再到均线粘合,11月初突破上方64000区间,均线形成向上排列,技术面显示多头行情展开,11月中旬开始回调整理,近期有企稳再起之势。

(来源:和合期货

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