纸浆大跌可能性偏低 持续发运和进口量变化

11月28日，纸浆期货主力合约开盘报7100元/吨，今日盘中最高触及7120元/吨，最低下探6968元/吨；截止目前，纸浆主力跌幅达1.55%。

【行情复盘】

11月25日，纸浆期货主力合约收跌0.22%至7100元/吨，当日最高价报7154元/吨，最低价报7058元/吨，持仓量：-14756手至200113手，成交量：186889手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持8247手至124226手，空头合计减持6978手至109297手。据统计纸浆期货主力持仓呈现多空双减局面。

【机构观点】

1、建信期货：关注纸浆发运和进口量变化

文化用纸方面，规模纸厂报盘暂稳，出版订单仍有支撑，但社会需求较前期有所收窄。包装用纸方面，白卡纸市场新单稀少，贸易商出货价格灵活商谈，促量消化库存为主。生活用纸方面，纸企出货节奏一般，开工积极性不足，供需盘整为主。纸浆01合约持仓量大幅回落，整体向05合约转移，延续05合约反弹趋势，可关注1-5价差收敛行情。近期有北美与智利罢工传闻，或延缓供应段恢复进程，持续关注纸浆发运和进口量变化。

2、申银万国期货：纸浆后市需求存在恶化预期

近期纸浆基本面变化不大，进口量并未有明显的增量，针叶浆供需面短期仍难有明显的改观，年内浆价大跌的可能性偏低，预计整体仍将维持高位运行。不过随着近期01合约逐渐接近现货价格，期现已经平水，叠加近期成品纸表现偏弱，后市需求存在恶化的预期，期价持续上涨空间预计有限，但不排除资金驱动下继续上行的可能性。