11月29日期市早评：贵金属金银震荡承压 PTA供应压力继续延后
贵金属
周一晚间，COMEX黄金期货下跌0.8%报1740.3美元/盎司，COMEX白银期货下跌2.4%报20.92美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2302主力合约报406.98元/克，下跌0.21%；沪银2212主力合约报4897元/千克，下跌0.47%。
周一晚间，美联储官员布拉德表示市场低估了风险，美联储可能更加激进。纽约联储主席威廉姆斯表示预计需要将限制性政策保持到2023年，可以看到2024年降低名义利率的路径，隔夜金银震荡下跌。美联储公布11月会议纪要，首次提及对明年经济陷入衰退的预期，且对高通胀和劳动力市场紧俏的有了一定降温的表述。11月MarkitPMI陷入全面收缩，制造业PMI报47.6跌破荣枯线创近30个月来新低，反映需求大幅下行。随着经济增长的压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，贵金属上涨趋势已逐渐明朗，白银在光伏需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑，短期内警惕紧缩预期回升带来的下跌风险。
周一晚间，国际金融市场延续清淡，截至收盘，伦铜期货收报7980美元/吨，下跌0.13%，伦铝期货收报2374美元/吨，上涨0.38%；国内期货夜盘反弹 ，沪铜期货主力合约报64650元/吨，上涨0.14%，沪铝期货主力合约报18925元/吨，上涨1.20%。近期国内外有色期货供需基本面紧平衡有所松动之余局势聚焦宏观及行业政策指引，美联储会议纪要确认即将放缓加息，而中国将运用降准等货币政策工具维持流动性，近期国内外重磅会议及事件密集影响金融市场，此前市场短期宏观乐观情绪在G20峰会等多场重量级会议期间宣泄后快速回落，叠加国内债券及理财市场风波冲击下，国内力推经济维稳和降准等货币政策对冲以提振金融市场风险偏好，同时国际大宗市场动荡中价格异动频发，尤其是上半月挤仓助涨下的国际有色金属价格下半月正转向加速回调，然而部分低调已久的铝市开始蠢蠢欲动。今年有色市场多次上演的上半月资金推动近月合约持续“挤升水”行情后多数会下半月回吐升水幅度，而市场资金持续反常地聚集在近月，反映出实体产业与机构在供应链不稳之下对远月缺乏对布局信心，短期强势更多体现在现货和近月，中长期悲观更多反映在远月，投资者特别对12月有色近月合约回落做好应对预案。
周一晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨1.42%。欧洲天然气期货价格重回下行趋势，能源危机对锌价支撑暂时较弱。国内锌精矿供给趋向宽松，11月精炼锌产量环比增加。需求端，镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率下行。库存方面，LME库存持续下行，国内上期所库存、社会库存继续下行。需求端，镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均下行，疫情对终端需求影响明显。国内房地产政策进一步宽松，市场乐观情绪发酵，锌价高位震荡。但当前终端需求或进一步走弱。
周一晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.25%。镍铁方面，印尼钢厂存在减产预期，后续印尼镍铁回流量将持续增加。需求端，疫情影响加重，不锈钢库存累库。合金端，高镍价对民用订单纯镍需求压制仍存。硫酸镍方面，供需两旺局面持续，但终端10月新能源汽车产量环比下行。
周一夜间，焦炭2301低高位开盘，震荡偏强运行，报收2854，上涨69.5，涨幅2.5%。焦煤现货涨价，焦企成本压力增加，焦炭现货提涨，亏损情况略有缓解，开工基本持平。钢厂铁水产量持续下滑，但有一定补库驱动，采购积极性尚可。
周一夜间，焦煤2301高位开盘，震荡运行，报收2256.5，上涨68.5，涨幅3.13%。疫情影响，国内煤矿开工率周环比小幅下滑，蒙煤通关车数维持高位。下游原料库存低位，市场对冬储补库仍有预期，现货成交好转。
螺纹钢期货主力周一夜盘涨1.26%至3782元/吨。昨日上海钢联日度建材成交15.4万吨。上周上海钢联日度建材成交均值13.8万吨，同比下降29.4%，但周五成交15.1万有所回暖。上海钢联出炉的新一周供需数据较差，螺纹钢表需大幅回落至291万吨，环比减少21万吨；螺纹钢产量284万吨，库存降幅明显趋缓，市场旺季不旺。上海钢联数据比较符合每日线螺成交预期的表需。表需大幅回落。但原料端强势推升期螺。近月持仓略高，但基差不高。
铁合金
锰硅：周一晚间黑色系商品上涨。目前从原料来看，锰矿库存偏高，但锰矿成本亦高。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。锰系协会倡议减产但产量未见实质性减少，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国59.86%，较上周增0.88%；日均产量28038吨，增182吨。
硅铁：周一晚间黑色系商品上涨。（11.25）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国44.76%，较上期增1.11%；日均产量16366吨，较上期增1085吨。五大钢种硅铁（周需求）：23495.3吨，环比上周降0.44%，全国硅铁产量（周供应）：11.45万吨。价格回暖后，硅铁产量大增。
周一夜盘铁矿石强势上涨，截止收盘，铁矿石01合约涨24至777.5，涨幅3.19%。国内对房地产政策支持力度加大，多家银行加大对地产企业授信贷款，市场情绪转强，悲观预期修正，远月合约补涨。产业端维持弱势，终端需求回落，钢厂延续减产，铁水产量回落。盘面当前处于亢奋阶段，预计强势行情仍将延续，短期上行过快。
周一夜盘玻璃主力合约延续震荡，政策面继续对房地产加大刺激力度，市场情绪转强，但是近月端面临季节性淡季，需求弱势。供应端加速向下，库存维持高位。玻璃现货延续弱势，近月预计区间震荡，预期转强的情况下远月开始补涨。
豆类
周一CBOT大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高1.5%，美国农业部新增大豆出口数据提振市场。1月期约收高21美分，报收1457.25美分/蒲式耳。与之相比，夜盘连粕在日间低位震荡收跌，资金仍在移仓换月中。最新库存显示，尽管油厂开工增加，但下游提货加快，油厂库存增幅有限，这对豆粕有所支撑。近期多空因素交错，连粕震荡加剧。
油脂
周一CBOT豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高2%，主要原因是国际原油期货走强。1月期约收高1.41美分，报收73.12美分/磅。受此影响，夜盘连豆油震荡收涨。
因公共节日，马来西亚市场周一休市。受此影响，连棕油夜盘震荡收涨。
周一ICE加油菜籽期货收盘上涨，其中基准期约收高1.5%，扭转早盘的跌势，追随国际原油期货市场的涨势。1月期约收高4.90加元，报收817.80加元/吨。与之相比，夜盘郑菜油震荡收低。美豆油走高给国内市场带来提振，双节降至节前备货开启，油脂市场需求或有短暂修复，这将提振市场。
周一生猪期货减仓反弹，主力LH2301暂报20605元，较上日结算价涨1.4%。现货方面，据汇易网，河南主流生猪报价21.8元/公斤-22.3元/公斤，较昨日小涨0.4元/公斤；山东主流生猪报价22.1元/公斤-22.7元/公斤，较昨日小涨0.4元/公斤。近期生猪连续下跌后，养殖端有一定扛价心理，现货价格初现企稳迹象，往后来看，目前生猪出栏均重仍处于较高水平，反映大体重猪保有量仍偏多，随后春节临近，后期大肥猪出栏压力仍存，生猪市场走势的关键落在消费能否有效承接上，考虑到疫情反复及偏弱经济形势，预计消费释放低于往年旺季的可能性较大，预计后猪价反弹空间有限。
周一夜盘玉米期货震荡为主，主力C2301暂报2932元，较上个交易日涨0.0.3%。现货方面，据汇易网，东北玉米价格继续走强，华北玉米价格涨幅明显，北方港口上涨至2950元/吨左右，南方销区上涨。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2940-2950元/吨，较昨日提高30-40元，广东蛇口新粮散船3050-3100元/吨，呕吐毒素1000ppb以内，较上周末提价30元，集装箱一级玉米报价3120-3140元/吨，较昨日提价20元，东北深加工企业新玉米收购价继续偏强，黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨。近期市场关注点仍新作上市进度上，因种植成本增加使得农户存在惜售心理及疫情反复影响物流导致新作玉米上市供应偏少，而用粮企业库存偏低，有一定被迫提价补库需求，进而支撑现货价格。
美棉因上周出口数据欠佳持续走软。03合约下跌1.23美分/磅，跌幅为1.5%。11月17日当周止，2022/23年度陆地棉净销售-11.64万包，下一年度净增1.23万包。郑棉弱势震荡。短期主产区公共卫生事件影响减弱，运输或也有望逐步恢复。基本面上需求压制明显，棉价难言乐观。
原糖期货收高，短期亚洲压榨还未全面展开，糖价受到支撑。03合约上涨0.05美分/磅，涨幅为0.3%。基本面上巴西制糖比继续上调，糖厂生产更多的糖而非乙醇。11月上半月，巴西生产食糖较10月下半月翻了一番。但亚洲还未全面压榨。郑糖偏弱运行。总体来看，短期内外价差限制郑糖下方空间，基本面上随着广西开榨逐步增加供应存在压力。
原油
周一WTI原油上涨0.34%，报收于76.54美元/桶，国内原油SC2301夜盘上涨1.8%，报收于570.8元/桶。OPEC+在12月4日会议上可能继续减少原油日产量。市场继续关注美国经济衰退对石油需求的影响。上周七国集团为俄罗斯原油出口设置限制价格未能达成一致，预计欧盟成员将举行进一步会谈，争取在12月5日的最后期限之前达成协议。限价行为，可能进一步压低俄罗斯对其他地区原油出口价格。
夜盘沪胶RU2301下跌0.12%，报收于12850元/吨。虽然国内云南产区进入全面停割，但替代指标胶流入；以及国外产区处于新胶释放旺季，因此在无恶劣天气影响下，产量释放呈现放大趋势。下游轮胎企业整体或维持稳定开工为主，但从内销及出口订单情况来看，未来开工整体提升空间有限；此外非轮胎制品在订单需求薄弱情况下可能提前放假。但是国内宏观政策面实施持续宽松货币政策，持续出台政策为房地产提供融资需求，有助于稳定经济，对轮胎未来需求有提振作用。
周一夜盘TA2301收涨0.51%。终端需求延续疲态，聚酯及织机开工下滑，本周PTA检修力度加大，现货收紧支撑盘面， 而PTA新线仍未实现量产，供应压力继续延后，聚酯库存维持高位，PTA后续预期累库。成本端，PX跟随油价回调，PXN价差收敛，PTA加工费压缩至中性偏低水平。短期PTA仍跟随成本波动，关注油价走势及新装置投产进度。
聚烯烃
周一夜盘塑料2301收涨0.50%、PP2301收涨1.23%。中期来看新装置投产，进口端有增量预期，供应压力逐步增加，而年底下游需求季节性走弱，且疫情反复打压信心，市场进入累库周期，基本面预计承压运行。短期供应压力不大，下游逢低刚需采购，石化库存中性偏低，且宏观层面有降准利好，盘面延续低位震荡，关注新装置投产进度。
周一夜间，愿有止跌震荡，燃料油小幅度下挫。欧盟逐步实施对俄罗斯能源制裁，目前市场观望情绪浓重，欧盟计划在2023年初取消使用俄罗斯石油制品，导致俄罗斯向亚太地区供应的燃料油数量可能上涨，供应宽松导致市场观望情绪较高。目前新加坡市场高硫燃料油裂解价差持续高位，市场对燃料油估值过低。
周一夜间，国际原油止跌，沥青震荡。目前市场需求正在逐步减弱，受天气因素影响，北方部分工程项目已经收尾，南方还有部分刚需支撑，北方炼厂出现降价出货的情况，北方货源逐渐流向南方。根据百川盈孚数据，截至11月23日，全国沥青炼厂开工率为45.76%左右，供应持续宽松。本周全国沥青炼厂库存率约为32.4%，需求不足导致库存逐渐回升。前期沥青走势偏弱，原油持续高价，沥青裂解价差出现一定修复。
周二，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2301开盘迅速向下，全天低位震荡，收8049，较上一交易日跌1.47%，增仓0.4万手，持仓15万手。产地苹果行情低迷，采购客商数量极少，个别成交为低价货源，高价货难成交。整体价格稳定运行，个别地区偏弱。批发市场出货速度缓慢，销售速度明显不及往年，华南地区不少市场冷库有积压货源。雨雪天气即将来袭，或影响下游销售节奏。
周二，花生期货小幅上涨。主力合约PK2301偏强震荡，收10538，较上一交易日涨0.29%，减仓1万手，持仓10万手。局部交通受限情况增加，产地上货量有限，对于低价接受度也一般。周末以来产区价格整体维持偏强运行，但下游市场商品米采购不积极，油厂整体到货也不多。目前驻马店新白沙花生通货米收购价格10800-11000元/吨，周末价格小幅上调。
（来源：东方汇金期货）