边际上有转空可能 沪铝具备一定的抗跌性

北京时间11月29日，国内期市沪铝期货主力合约日内小幅上涨，现报19030.00元/吨，涨幅1.76%，盘中最高触及19135.00元/吨，最低下探至18695.00元/吨。

外盘市场，伦敦金属交易所LME铝期货小幅上涨。具体来看，LME铝主力现报2402.00美元/吨，涨幅1.18%，盘中最高触及2404.00美元/吨，最低下探至2369.50美元/吨。

宏观消息速递

11月28日讯，据Mysteel，中国主要地区电解铝出库量（11.20-11.27）约12.6万吨，较上期数据减少0.4万吨，去年同期为17.1万吨。分地区来看，巩义地区出库量减少明显；无锡、重庆地区出库量小幅减少；上海、佛山地区出库量略有增加；上海、天津、沈阳、常州地区出库量维持平稳。

截至11月29日11:41，国内期货主力合约资金流入方面，棕榈2301流入9.23亿，沪铝2301流入5.27亿，焦炭2301流入3.74亿；资金流出方面，中证2212流出31.85亿，沪深2212流出21.03亿，中证1000 2212流出18.2亿。

11月28日讯，2022年11月28日，SMM统计国内电解铝社会库存51.6万吨，较上周四库存量下降0.2万吨，月度库存下降9.7万吨，较去年同期库存下降49.8万吨。电解铝锭总库存目前已降至50万吨左右。本周各地库存增减不一。

机构观点：

华联期货分析指出，周一晚沪铝主力合约2301收盘上涨1.20%报18925元/吨。昨夜伦铝小幅上涨。

现货方面，周一无锡电解铝报价18800元/吨，下跌220。消息方面，平果汇铝工业投资有限公司拟建年产40万吨再生铝项目，项目目前处于环境影响评价报批前公示阶段。

行业方面，宏观预期不断摇摆，政策乐观情绪释放后，现实层面面临考验，边际上有转空可能。近期，影响电解铝成本最大因素的动力煤价格出现下跌迹象，成本支撑逻辑趋弱，不过，氧化铝受减产提振下行速度较缓。低库存状态下，沪铝具备一定的抗跌性，可关注月差结构上的机会，中期行情维持振荡判断，现阶段反弹持续性暂缺少需求支撑。

操作上建议多单减仓后持有，中短期AL2301参考支撑位18000。

兴证期货：基本面，LME确认不会单独制裁俄铝，俄铝流入国内的担忧减弱。

国内方面，上周国内电解铝供应端维持小幅抬升为主，广西地区月内有部分复产，且四川企业稳步复产，国内电解铝运行产能恢复至4050万吨附近，环比增长16万吨附。需求端，本周国内铝下游开工走弱，其中因下游需求加速走弱，淡季氛围渐浓，企业订单明显减少。

库存方面，2022年11月28日，SMM统计国内电解铝社会库存51.6万吨，较上周四库存量下降0.2万吨，月度库存下降9.7万吨，较去年同期库存下降49.8万吨。

综合来看，近期国内不断有刺激政策的释出，铝市呈现基本面弱现实，宏观强预期的状态，预计短期将维持震荡格局。