美豆收割基本结束 豆粕主力小幅上涨

11月30日，截止目前，豆粕主力合约现涨1.15%至4298.00元/吨，最高报价4306.00元/吨，最低报价4249.00元/吨。

行情回顾：

11月29日，豆粕期货主力合约收涨0.21%至4261元/吨，当日最高价报4270元/吨，最低价报4213元/吨，持仓量：-33291手至1233079手，成交量：564416手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持30622手至853770手，空头合计减持30655手至846619手。据统计豆粕期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点

国新国证期货：

国际市场，美豆收割基本结束，市场关注点转向美豆出口需求和南美天气。美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示大豆出口数据良好，支撑美豆价格。

另外，农业咨询机构 AgRural 周一公布的数据显示，巴西大豆播种率已达87%，低于上年同期播种水平。由于巴西大豆播种面积增加 4%至 4300 万公顷，在趋势型单产下，该机构保持对巴西大豆的丰产预期，为全球远期大豆供应提供重要保障。

国内市场，随着进口美豆到港量攀升，国内进口大豆和豆粕库存处于恢复性增长状态。在良好的压榨利润以及养殖旺季需求旺盛驱使下，油厂开机情况将继续提升，豆粕产量逐渐增加后改变国内供应紧张局面。后市重点关注南美播种天气及播种进度情况、国内大豆到港情况。

申万期货：

高位回落。与阿根廷大豆实施出口优惠汇率一样，美国铁路工人罢工短期可能影响出口，引起国内大豆供需错配，国内现货基差产生波动，但是在美豆新作减产背景下，内外盘不易深跌，根据下游饲料厂反应，现阶段生猪养殖利润下，年度前需求仍在，下游也即将开始备货，所以后期累库幅度预计有限。

国内阶段性供应大幅增加后累库，打压的更多是基差，但是国内进口大豆盘面榨利仍然处于亏损状态，也决定即使国内库存压力最大时期现货维持升水结构，无非基差缩小后，近月最终期现回归力量削弱。

根据到12月10日前NOAA的预估，巴西先经历过降雨偏多，再到降雨正常，因此大概率巴西有个良好的播种预期，目前阿根廷处于播种初期，播种进度略慢于去年同期，主要还是近一个月累计降雨偏少，只是最近在改善，到12月10日前，阿根廷东北区降雨偏少的地区减少，但是中部气温偏高。

因此豆粕趋势下跌仍需要南美丰产的兑现，特别阿根廷天气和播种的顺利。