海外市场衰退预期延续 棕榈油价格震荡运行

11月30日，截止目前，棕榈油主力合约现涨1.43%至8532.00元/吨，最高报价8594.00元/吨，最低报价8478.00元/吨。

行情回顾：

11月29日，棕榈油期货主力合约收涨4.08%至8524元/吨，当日最高价报8594元/吨，最低价报8152元/吨，持仓量：+19263手至338691手，成交量：766386手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持9176手至229942手，空头合计增持9907手至207607手。据统计棕榈油期货主力持仓呈现多空双增局面。

机构观点

银河期货：棕榈油当前处在震荡区间的估值顶部

棕榈油今年因为原油反弹较多且市场预计 EPA 整体的生柴消费政策趋好，带动盘面走强，主产国马来印尼位于减产季节，虽然当前观测天气趋好，但是如果未来产量出现问题，产区将会继续去库，因此资金情绪较强，当前棕榈油已经位于估值偏高的位置，建议前期多单止盈。

棕榈油当前处在震荡区间的估值顶部，上涨动力有限，后续上下沿背靠 8700、7600 布局空单、多单。

兴业期货：预计近期价格震荡运行

昨日棕榈油价格早盘震荡上行，夜盘窄幅震荡。

宏观方面，海外市场衰退预期延续，但原油价格下行趋势放缓，对油脂拖累减弱。

供给方面，黑海港口农产品外运协议延长，对供给端的扰动消退。印尼最新供需数据显示，9月出口同比增加但环比减少。

库存方面，较8月略有减少，但仍显著高于去年同期。马棕瓷碗公布的产量和库存均有所增加。随着印尼出口专项税豁免结束，印尼出口成本预计将有所抬升，但也将有利于提高马棕出口竞争力。近期东南亚地区天气扰动增加，但暂未出现实质性减产，在减产季实际到来前，预计供给端将维持宽松。

国内方面，10月棕榈油进口量同比增加33.5%，库存仍在持续抬升。

需求端，海外生柴需求暂无新增亮点，印度方面进口量疲软，而国内方面，全国疫情仍处于反复阶段，餐饮及季节性因素均将持续抑制需求。

综合来看，受积极性影响供需结构存在边际利多，但在减产季到来前，实质性转变空间有限，目前高库存仍对价格形成压制，预计近期价格震荡运行。