PP：终端需求恢复偏慢成品库存较高 预计短期维持宽幅波动

【基本面情况】

1.供需面情况看，预计2月的粒料的国产供给大约在262万吨左右，同比增加3%，环比减少8.5%；需求方面，考虑到疫情后复工以及本身1月的需求基数，认为2月的需求会好于1月，库存小幅累库。节后PP总库存92.77万吨，较节前涨37.13%。PDH企业库存涨幅明显，较节前涨108.54%，两桶油库存涨幅偏高，较节前涨60.80%，节后下游工厂恢复尚需时日，且下游需求端真正恢复预计2月中下旬，市场节后一周处于需求恢复期。商家库存尤为凸显较节前涨幅12.74%。

【观点和策略】

预计短期市场存在继续回调的可能，不过当前上游的库存水平较低，回调的幅度会相对有限。因此操作策略方面，单边建议谨慎做空，短期波动范围[7800，8000]，05-09跨期套利目前价差较小，没有明显驱动力量之前建议观望为主，PP-3MA震荡整理趋势,上方压力[190，200]，仅供参考

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