成品纸需求未明显改善 纸浆价格下跌趋势明显

3月21日，纸浆期货主力合约开盘报5774元/吨，今日盘中最高触及5788元/吨，最低下探5650元/吨；截止目前，纸浆主力跌幅超2%。

【行情复盘】

3月20日，上海纸浆价格出现一定幅度下跌。主力合约2305，以5766元/吨收盘，下跌174元，跌幅为2.93%。

全部合约成交441432手，持仓量增加10772手至316257手。主力合约成交309758手，持仓量增加3205手至179784手。

【机构观点】

1、中信期货：纸浆盘面技术趋势性看空

纸浆期货上周接连创出新低，这一轮下跌以来跌幅巨大。从下行驱动来说，一方面源自于目前尚没有公布数据的进口量增加，另一方面源自于海外需求疲弱，美金盘报价松动带来的产业采购行为冲击。但客观来说，从期货与美金盘完税价格以及期货与山东银星的基差来比较，期货的当前定价已经到达了一个弱势市场中的期现比价偏低的水平。当然如果现货价格以及美金盘报价进一步下挫，那么期货下行的空间是会被打开的。从国内针叶浆现货以及美金盘报价未来的变动来看，短周期内变动方向的预期方向都是向下，期货有一定超跌。因此当前下行驱动依旧存在，技术趋势性看空。

2、申银万国期货：短期纸浆基本面偏空

在宏观氛围不佳及基本面弱势的共同作用下，纸浆夜盘延续跌势。一季度海外新增阔叶浆产能释放速度加快，欧洲港口库存加速累库。国内现货价格持续走弱，成品纸需求未有明显改善，下游采购意愿不强。不过尽管近期浆价下跌趋势明显，在外部市场冲击下05合约存在超跌可能。整体来看，短期纸浆基本面偏空，且尚未看到企稳反弹的迹象，短期预计仍以弱势运行为主。