高库存下需求依旧清淡 乙二醇弱势运行

行情回顾

昨天EG华东现货价格4620元/吨，贴水09期货110元/吨。

供应端EG开工负荷维持低位，油制负荷持续下行，煤制供应维持低位，但在新投产装置贡献下EG产量有较大增长。

港口库存大幅累库8.6万吨至117.3万吨的历史高位，主港罐容紧张有胀库预期。

4、5月计划投产产能70万吨分别为哈密广汇40万吨和山西美锦30万吨。

进口方面，3、4月海外装置因效益原因降负检修增加，进口供应呈缩减态势。

需求端大幅走弱，聚酯大厂4月执行检修计划，负荷维持在80%以下运行。

逻辑观点

终端加弹、织机等上周有所恢复但聚酯库存未见消化上周依旧小幅累库，且五一假期来临，在订单少情况下下游工厂存在停产放假可能。

终端开工复苏尚未明朗，高库存下聚酯需求依旧清淡。

供需双弱情况下EG二季度维持累库格局。中期来看，EG投产产能较多包括浙石化、三江石化等大产能装置，09上方累库压力较大。

操作建议：疫情依旧是行情的主导因素，煤炭成本以及聚酯需求维持弱势，EG空单可继续持有，在成本端价格出现回升后可适当止盈。

风险提示：成本端消息扰动；装置检修；疫情拐点；新装置投产。