硅铁成本端有望上移 锰硅价格上行空间有限

行情复盘

8月9日,锰硅期货主力合约收涨1.40%至7258元。

主力持仓

8月9日,锰硅期货主力合约持仓呈现多减空增局面。

后市展望

终端需求正逐步走出淡季,钢厂利润出现修复,对铁合金价格的正反馈有望增强。但锰硅供应端压力回归,价格上行空间有限。

背景分析

7月亏损幅度扩大,锰硅厂家主动减产意愿进一步增强,月度产量降幅明显,环比下降近20万吨,为近年历史同期最低水平。今年1-7月全国锰硅产量共计584万吨,同比减少5.7%。

研报正文

一、现货价格

最近一期全国锰矿港口库存环比增加16.1万吨至560.3万吨,其中天津港进口锰矿库存环比增加17.6万吨至425.5万吨,钦州港库存环比减少1.5万吨至119.8万吨。本周初锰矿现货市场价格出现止跌企稳,日间再度下调。

外矿对华8月报盘出现下降,UMK2022年8月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为5.1美元/吨度(环比下跌0.2美元/吨度),康密劳8月对华加蓬块报价6.65美元/吨度(环比下降0.35美元/吨度),加蓬籽6.45美元/吨度,环比下降0.35美金/吨度。

硅铁成本端有望上移 锰硅价格上行空间有限

8月South32对华高品澳块装船报价7.3美元/吨度,环比下跌0.3美金/吨度,南非半碳酸5.2元/吨度,环比持平。Juptier8月对华Mn36.5%南非半碳酸块5.1美元/吨度,环比下降0.3美元/吨度。

9月外矿报盘进一步下跌,原油价格下行,外矿后续到港成本将继续下降。但国内锰硅的减产力度有望下降,需求端对锰矿价格的利空将逐步缓解。

二、供需格局

7月亏损幅度扩大,锰硅厂家主动减产意愿进一步增强,月度产量降幅明显,环比下降近20万吨,为近年历史同期最低水平。今年1-7月全国锰硅产量共计584万吨,同比减少5.7%。

供给端的大幅收缩使得锰硅供强需弱的矛盾得以缓解。临近7月末价格止跌企稳,锰硅厂家复产意愿增强,周度产量出现回升。预计8月锰硅供给端将趋于宽松。

成材表需出现改善迹象,钢厂利润修复,电炉复产增多,上周五大钢种产量环比增加14.03万吨,对锰硅的需求环比增加2.38%至129706吨。

部分钢厂8月钢招已开启,当前钢厂厂内锰硅库存水平偏低,有一定的刚性补库需求。硅铁方面,但进入7月后,由于硅铁厂家亏损幅度扩大,主动减产意愿增强,单月产量年内首次跌破50万吨,月环比下降约9万吨。

1-7月全国硅铁累计产量366万吨,在去年高基数的基础上同比增长0.8%。7月末硅铁现货价格止跌反弹,厂家减产意愿减弱,产量出现回升迹象。8月硅铁供给端将逐步宽松。

成材表需逐步改善,上周五大钢种产量环比增加14.03万吨,对硅铁的需求环比增加3.61%至22293.3吨。硅铁自身供需结构出现改善。

随着钢厂利润的恢复,后续高炉和电炉的复产将增多。当前钢厂厂内硅铁库存水平偏低,后续有一定的刚性补库需求。8月钢招开启,新一轮需求将集中释放。金属镁需求当前处于季节性淡季,镁价走势疲弱,临近成本线,75硅铁价格已临近阶段性底部。

三、观点策略

锰硅:

上周锰硅厂家复产增多,供给端的收缩暂告结束。全国锰硅供应138810吨,周环比增加4.45%。广西主产区8月电费维持不变,成本偏低,当前仍维持生产,部分厂家有复产计划。

钢厂利润改善,电炉复产增多,五大钢种产量上周止跌回升,对锰硅需求增加。但本轮钢招减量,锰硅供需结构再度转向宽松。

终端需求将逐步走出淡季,钢厂利润有望进一步修复,对铁合金价格的正反馈将增强。焦炭价格出现止跌反弹,锰矿现货价格继续承压。

策略上,终端需求正逐步走出淡季,钢厂利润出现修复,对铁合金价格的正反馈有望增强。但锰硅供应端压力回归,价格上行空间有限。

硅铁:

硅铁盘面日间冲高回落小幅走强,部分现货市场价格出现止跌反弹。硅铁厂家前期主动减产意愿增强,全国周度产量维持在10万吨下方。

当前钢厂厂内硅铁库存水平处于低位,随着利润的恢复后续对铁合金有一定的刚性补库需求。8月钢招开启,硅铁新一轮需求将集中释放,市场观望北方主流大厂本轮采价。

金属镁需求当前处于季节性淡季,镁价走势疲弱,临近成本线,75硅铁价格已临近阶段性底部。兰炭价格出现止跌回升,硅铁成本端后续有望上移。

策略上,硅铁供给端再度转向宽松,但钢厂利润有修复预期,硅铁成本端抬升,短期价格具备反弹动力但空间有限。

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关联品种: 锰硅 硅铁 所属公司:方正中期期货

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