硅铁开工逐步回升 锰硅市场产能过剩
行情复盘
9月26日,锰硅期货主力合约收涨0.03%至7388元锰硅期货主力合约收涨0.03%至7388元。
主力持仓
9月26日,锰硅期货主力持仓呈现多空双减局面。
后市展望
钢厂利润收缩,螺纹产量增速放缓,对锰硅需求增速形成压制;估值上,锰硅产能过剩,在铁水见顶、电炉亏损情况下,难给南方产能利润使锰硅重回过剩格局。
背景分析
库存:截至9月23日,63家样本企业锰硅库存23.45万吨,环比+5.5%,同比+273%,仓单-1867,库存高企继续累库。
研报正文
【基本面】
价格:硅铁产地7800(+200),江苏贸易价8450(+300),11基差112,硅铁01-11价差-146;锰硅北方产地7180(+20),南方产地7200(+50),江苏贸易价7490(+40),01基差94,锰硅01-11价差-68,01硅铁-锰硅价差796。
供给:锰硅周开工45.87%,环比+6.05%,周产15.98万吨,环比+7.7%,北方成本7000,南方成本7400;硅铁周开工41.37%,环比+2.99%,周产9.7万吨,环比+4.3%,利润恢复、厂家复产。
需求:五大钢材对锰硅周需求量14.66万吨,环比+0.38%,同比+8.7%;五大钢种对硅铁周需求量2.54万吨,环比+0.4,同比+9.5%;8月硅铁出口4.4万吨,环比-27%;8月金属镁产量6.86万吨,环比-0.21%,同比+7.9%。
库存:截至9月23日,63家样本企业锰硅库存23.45万吨,环比+5.5%,同比+273%,仓单-1867,库存高企继续累库。
【观点】
硅铁:供增速大于需增速,库存中性;近期利润回归且稳定,开工逐步回升,缺口缩减,钢厂利润收缩,部分电炉减产、零星高炉减产,对后续炉料需求形成压制,硅铁难给过高利润,建议逢高空,短期关注宁夏中卫市疫情是否影响硅铁运输、生产。
锰硅:供增速大于需增速,累库;供应端北方有利润厂家持续复产,需求侧钢厂节前补库,但钢厂利润收缩,螺纹产量增速放缓,对锰硅需求增速形成压制;估值上,锰硅产能过剩,在铁水见顶、电炉亏损情况下,难给南方产能利润使锰硅重回过剩格局,01合约7500附近布局空单,风险点,螺纹表需保持在310以上。