钢材产量维持高位 铁矿石错配问题环比修复

钢材：10月以来需求整体偏弱，旺季需求基本被证伪。同时产量维持高位，钢材震荡走弱。钢材产量一方面影响成材库存，另一方面决定原料需求。当前终端需求拖累上限，成本支撑下限的格局并未改变，后期重点关注钢材季节性减产幅度。9月行业数据显示，地产低位维稳，基建环比回升，制造业偏弱，总需求改善不明显。分品种看，螺纹需求好于热轧，但近期北方减产预期增大，主要影响热轧产量下降。维持钢价偏弱震荡走势判断。

铁矿石：供增需减，错配问题环比修复。基本面上，到港量与发运量环比上升，两者均处在中等偏上水平。受矿难影响，国产精粉产量持续下降，但库存高位运行，预期其对总体供应的影响有限。国外矿山维持稳定运行，三大矿山季度产量均环比上升；另一方面，南非主要港口罢工结束，预计供应逐渐恢复，供应宽松格局未改。需求出现拐点，日均铁水产量与高炉利用率触顶回落，疏港量环比下降。钢厂利润低位运行，补库意愿较低，厂库低位运行，预计年底冬储对需求的提振作用有限。即将迎来采暖季限产，钢厂未现大面积停产，叠加旺季成材需求释放低于预期，盘面向下压力逐渐增加。

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