螺纹钢消费反弹 热卷有望再度去库

20mm三级螺纹钢全国均价4008/吨(-27)；4.75mmQ235热卷全国均价3888/吨（-38），唐山普方坯3580/吨（-50）。今日成交冷淡，市场钢材流动主要以前期合同执行供货为主。其中收货方以小型地产项目直供、规格以16mm以上为主。

供应端：螺纹产量预计稳中回落；热卷产量预计转向平稳。整体钢材社会及钢厂库存在两周内消费反弹下有望再度去库。

铁矿石供需转向平衡、制造业产废钢的提升使资源紧张有所缓解且价格回落，钢厂生产积极性尚存，铁矿石价格本周上涨动力一般；焦炭利润持续处于成本线以下，且北方产区疫情影响严重，货源的紧张可能导致价格上涨。

需求端：专项债10月迎来发行小高峰，基建项目资金落位良好，潜力10月释放可期待；十一假期仅二手房成交有所回升，整体好转至少延后到四季度末，施工及开工前景短期一般。

制造业来看，汽车、家电消费可能因双十一有所带动，机械出口增长略不及预期；出口基础钢材预计维持当前水平。整体稳中偏好，各方政策支持下10月抓紧窗口期生产销售比较确定。

我们认为：国家资金及社会融资的支持对于市场情绪的回暖有巨大帮助，商家预计双十一消费刺激比较可观，本周仍有带动整体上涨可能。

因此，用钢需求兑现时生产及销售端会有挺价意愿；目前供给端生产意愿仍然较强，炉料的消费增长、供给受疫情影响较大。

风险点在于，疫情的多点反复爆发可能影响下游消费；同时多数资金转向避险，期货市场可能持仓量有所萎缩，因此期货市场在前高位置缺乏制造突破的动力。策略来说，螺焦比反弹可择机。1-5反套持有。