市场需求有季节性改善 棉花消极情绪偏重

行情复盘

11月11日,棉花期货主力合约收涨1.29%至13300元/吨。

主力持仓

11月11日,棉花期货主力持仓呈现多减空增局面。

后市展望

下游产业处于弱势,新产实种面积增加。走货缓慢,库存环比处于历史高位。新棉上市成交价偏弱,市场对新棉预期利空,消极情绪偏重。

背景分析

供需年报预测22/23全球消费预期下调0.7%,环比减少18.3万吨;进口量下调3.9%,环比减少39.1万吨。2021年全国棉花播种面积为3028.1千公顷,全国棉花总产量573.1万吨,比前年环比下降3%。

研报正文

背景分析:本周四,棉花01合约收盘价13130元/吨,回涨0.69%。采收持续进行中,新疆籽棉上秤价格偏低。新疆地区本轮新冠疫情持续管控中,采收进度放缓,全国各主要市场新疆棉价格均有不同程度的下跌。

随着气温下降,对棉纺织需求有季节性改善,下游纺织市场行情较过去几周走强,原材料价格频繁波动。但商品库存处于高位,在面对棉花大幅下跌时,利润虽然走势向好,但囤积调动性依旧较差。

据美国农业部最新发布的美棉生长报告数据显示,新季美棉优棉比下调为33%(去年同期为64%),成铃率维持在48%。

供需年报预测22/23全球消费预期下调0.7%,环比减少18.3万吨;进口量下调3.9%,环比减少39.1万吨。2021年全国棉花播种面积为3028.1千公顷,全国棉花总产量573.1万吨,比前年环比下降3%。

受去年减产影响,去年籽棉销售价格达五年内新高,刺激了棉农的扩种。同时22/23产区天气状态良好,预计单产将会小幅增加。由上我们推导22/23产季产量预计增加、将达到595万吨左右,未来市场基本面较宽松。

核心逻辑:下游产业处于弱势,新产实种面积增加。走货缓慢,库存环比处于历史高位。新棉上市成交价偏弱,市场对新棉预期利空,消极情绪偏重。

操作建议:观望。

风险因素:市场改善,疫情政策,美国新产数据较往年下滑,对华关税调整。

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关联品种: 棉花 棉纱 所属公司:东海期货

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