欧洲经济数据疲软 燃料油下方仍有调整空间

行情复盘

11月11日,燃料油期货主力合约收涨3.74%至2913元/吨。

策略提示

后市低高硫燃料油裂解价差预计可能开始走弱。

后市展望

低高硫燃料油作为船用原料,其产品对终端需求敏感度更强,随着炼油装置开车以及部分装置转产柴油,成品油以及船用油供给增加,低高硫燃料油价格有望继续回落。

背景分析

截至11月9日当周,新加坡燃料油库存增加252.2万桶,至2147.1万桶的五周高位;新加坡轻质馏分油库存下降113.2万桶,至1351.8万桶,为逾六个月低点;新加坡中质馏分油库存增加46.5万桶,至727.4万桶的四周高位。

研报正文

【行情复盘】

期货市场:上一交易日低高硫燃料油价格下跌为主,FU2301合约下跌77元/吨,跌幅2.67%,收于2804元/吨;低硫期货2301合约下跌135元/吨,跌幅2.78%,收于4725元/吨。

欧洲经济数据疲软 燃料油下方仍有调整空间

【重要资讯】

(1)俄罗斯能源发展中心预测,随着欧盟对俄罗斯原油的进口禁令将于12月生效,俄罗斯石油产量可能会在当月降至900万桶/天,“我们预计,与6月至10月的平均水平相比,12月的日产量将减少150万至170万桶,降幅为14%”。

(2)EIA数据显示:美国截至11月4日当周EIA原油库存变动实际公布增加392.5万桶,预期增加136万桶,前值减少311.5万桶。

(3)PJK数据显示:截止11月3日当周,阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普(ARA)炼油储存中心的燃料油库存118万吨,比前周增加19%。

(4)新加坡企业发展局(ESG):截至11月9日当周,新加坡燃料油库存增加252.2万桶,至2147.1万桶的五周高位;新加坡轻质馏分油库存下降113.2万桶,至1351.8万桶,为逾六个月低点;新加坡中质馏分油库存增加46.5万桶,至727.4万桶的四周高位。

【套利策略】

随着炼油装置开车以及部分装置转产柴油,成品油供给增加,后市低高硫燃料油裂解价差预计可能开始走弱。

【交易策略】

成本方面:供给端方面,OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行,现实出现减量,俄罗斯原油产量有下降预期,供给弹性依然偏低。

需求方面,欧洲经济数据继续疲软,符合预期,全球原油需求恢复预期情绪减弱,EIA公布原油库存数据大幅累库,拖累原油价格。

燃料油供需方面:俄罗斯高硫燃料油依然持续影响亚洲市场,供给继续宽裕,新加坡地区燃料油库存大幅累库,体现出供需偏弱局面。

低高硫燃料油作为船用原料,其产品对终端需求敏感度更强,随着炼油装置开车以及部分装置转产柴油,成品油以及船用油供给增加,低高硫燃料油价格有望继续回落。

风险关注:原油价格继续上涨。

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关联品种: 燃料油 所属公司:方正中期期货

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