高库存将持续施压 玻璃维持低位偏弱运行

近期利多利空分析

利多：

1、国内疫情管控政策边际放松，利好地产，玻璃需求预期中长期或逐步修复。

2、玻璃生产负利润状况持续5个月，行业冷修数量逐步增加，供给中长期预计将持续下滑。

利空：

1、商品房销售面积、销售金额和新开工面积同比降幅继续小幅收窄，竣工面积同比增速下滑，房地产数据整体依然疲弱，施压年内玻璃刚需。

2、终端地产需求修复不及预期，下游加工厂多数维持阶段性少量补货节奏，储备订单一般，原片备货量偏低，采购偏谨，玻璃库存仍处于绝对高位。

当前主要逻辑和风险点

1、主要逻辑：当前玻璃仍然受到高库存、弱需求的压制，基本面短期预计弱势难改，玻璃或维持低位震荡运行为主，中长期需关注地产端的回暖力度。

2、风险点：房地产政策落地超预期、玻璃生产线集中冷修量增加。

玻璃周评：

上周玻璃期货低位窄幅震荡，主力合约FG2301收盘较前一周持平。现货方面，河北沙河安全白玻大板报价1636元/吨，较前一周下跌2.39%。

供给方面，玻璃现货价格下滑叠加生产原、燃料价格持续小涨，周度行业平均生产利润125.90元/吨，负利润状态持续超5个月，预计年内冷修或增多，上周全国浮法玻璃生产线在产246条，日熔量共计16.42万吨，环比前一周持平，短期预计供给压力将持续减轻。

需求方面，年内终端地产需求预期仍偏悲观，下游加工厂多数维持按需补货节奏，订单一般，原片备货量偏低，采购偏谨。

上周全国浮法玻璃生产线企业库存309.25万吨，较前一周下降0.66%，仍大幅位于5年均值上方。综合来看，当前玻璃弱势基本面较难改善，高库存将持续施压，预计玻璃维持低位偏弱运行为主。