碱厂定价限制上行空间 纯碱短期强现实难改
行情复盘
11月21日，纯碱期货主力合约收涨1.08%至2620元/吨。
主力持仓
11月21日，纯碱期货主力持仓呈现多空双增局面。
后市展望
长期看浮法玻璃仍在产能出清过程中，新产能投产后纯碱将转为过剩。短期强现实难以改变，但碱厂定价限制上行空间。
背景分析
本周纯碱产量59.32万吨，上周60.78万吨，环比-2.40%。其中重碱产量30.83万吨，上周30.9万吨，环比-0.23%；轻碱产量28.49万吨，上周29.88万吨，环比-4.65%。
研报正文
供给：本周纯碱产量59.32万吨，上周60.78万吨，环比-2.40%。其中重碱产量30.83万吨，上周30.9万吨，环比-0.23%；轻碱产量28.49万吨，上周29.88万吨，环比-4.65%。纯碱整体开工率89.32%，上周91.55%，环比-2.23%；12家百万吨企业整体开工率91.27%，上周94.31%，环比-3.04%。
需求：浮法玻璃企业开工率80.46%，上周80.46%，环比持平；产能利用率为80.82%，上周80.82%，环比持平。光伏玻璃日熔71680吨，环比-550。
库存：本周纯碱厂库30.39万吨，上周31.42万吨，环比-3.28%；其中重碱库存12.71万吨，上周15.34万吨，环比-17.14%；轻碱库存17.68万吨，上周16.08万吨，环比+9.95%。
价格：沙河重碱主流2680元/吨，上周2680元/吨，环比持平。华北轻重价差80元/吨。
利润：隆众华东联碱毛利1271元/吨；华北氨碱毛利837元/吨。
观点：供需仍是紧平衡。地产出现供给端政策利好，硅料为光伏产业链让利，远兴天然碱投产推迟，预期修复下05合约大幅修贴水。长期看浮法玻璃仍在产能出清过程中，新产能投产后纯碱将转为过剩。短期强现实难以改变，但碱厂定价限制上行空间。
