铝:疫情影响到货量 关注19500压力

行情复盘

11月28日,铝期货主力合约收跌1.08%至18690元/吨。

策略提示

短期关注国内疫情放松实际落地情况,铝价宽幅震荡。

现货市场

11月28日,SMMA00铝现货均价18800元/吨,环比-230元/吨,对主力+80元/吨,环比+10元/吨。

背景分析

虽减产不断,但四川地区小幅复产,贵州、广西、内蒙仍有复产,10月电解铝产量环比小幅增长。旺季需求不及预期,淡季或更淡,调研了解订单走弱。

研报正文

【现货】:11月28日,SMMA00现货均价18800元/吨,环比-230元/吨,对主力+80元/吨,环比+10元/吨。

【供应】:SMM数据显示,2022年10月中国电解铝产量341.34万吨,同比增加7.8%,10月份国内电解铝日均产量环比下降1204吨/天至11.01万吨/天;2022年1-10月国内累计电解铝产量达3330.3万吨,累计同比增加3.3%。国内减产不断,但内蒙、广西等地仍有复产,四川产能恢复至36万吨,但复产进度仍较缓慢。

【需求】:据海关,2022年10月,中国出口未锻轧铝及铝材47.93万吨,环比-1.67万吨;1-10月累计出口567.62万吨,同比增长24.9%,增速环比下滑2.9个百分点。11月24日当周,铝型材开工率65.8%,周环比-2个百分点;铝板带开工率79.6%,周环比持平;铝箔开工率81.1%,周环比-0.8个百分点;铝合金开工率62%,周环比-2个百分点。

【库存】:11月28日,中国电解铝社会库存51.6万吨,较上周四-0.2万吨;11月28日,LME铝库存50.4万吨,环比0.3万吨。

【逻辑】:虽减产不断,但四川地区小幅复产,贵州、广西、内蒙仍有复产,10月电解铝产量环比小幅增长。旺季需求不及预期,淡季或更淡,调研了解订单走弱。LME不禁止俄罗斯金属交割,且对其存量设置门槛,供应量正常释放。加息节奏存放缓预期。成本上,原料供应紧张,氧化铝企业利润微薄,为电解铝价格形成一定支撑。新疆地区受疫情影响,发货受限,短期关注国内疫情放松实际落地情况,铝价宽幅震荡。

【操作建议】:关注19500压力。

【短期观点】:中性。

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