地产不断政策松绑 煤炭期货偏强震荡运行

行情复盘

11月28日,焦煤期货主力合约收涨0.69%至2187.5元/吨。

操作建议

观望为主。

背景分析

供给侧,临近年底煤矿陆续完成生产任务,检修加上疫情管控,部分煤矿停、限产,供应边际收缩,库存去化,煤矿压力减轻,加上当前竞拍市场情绪向好,煤价坚挺。

后市展望

短期看焦煤现货企稳反弹,但上方空间的打开依赖于中下游利润的实质修复,目前还缺乏足够的证据,01合约上目前估值合理,上行驱动不稳,偏强震荡运行。

研报正文

焦煤

地产不断政策松绑 煤炭期货偏强震荡运行

焦煤2301合约收涨3.13%报2256.5元/吨。供给侧,临近年底煤矿陆续完成生产任务,检修加上疫情管控,部分煤矿停、限产,供应边际收缩,库存去化,煤矿压力减轻,加上当前竞拍市场情绪向好,煤价坚挺。

蒙煤方面,甘其毛都口岸日通关稳定在800上方,不过入冬之后蒙古侧雪势渐大,可能影响后续运输效率形成季节性减量,目前国内外运基本恢复。需求侧,焦煤刚需企稳可以期待冬储补库需求启动,但由于中下游利润水平较差难以过度乐观。

短期看焦煤现货企稳反弹,但上方空间的打开依赖于中下游利润的实质修复,目前还缺乏足够的证据,01合约上目前估值合理,上行驱动不稳,偏强震荡运行,05合约上由于地产不断政策松绑,乐观预期较强驱动价格进一步向上。

地产不断政策松绑 煤炭期货偏强震荡运行

焦炭

地产不断政策松绑 煤炭期货偏强震荡运行

焦炭2301合约收涨2.5%报2854元/吨。首轮提涨基本落地,焦企开启第二轮提涨。供给端,近期煤价企稳反弹确立成本底,也导致利润修复缓慢,亏损压力下焦企开工仍受抑制。另外近期疫情多发,导致部分区域焦企上来料运输困难,有被动减产的情况,供应端短期难以上量。

首轮提涨落地,但本轮节奏慢且受疫情影响现货少上货困难,期现资源较少。钢厂方面,库存相对较低且接近冬储时点,开始适当补库,不过铁水进一步下行标志刚需进一步走弱,叠加利润修复缓慢,难以对补库一个很乐观的预期。

本轮现货难拿加上价格上涨乏力,投机需求表现不强,港口成交氛围一般。焦炭供需矛盾缓和,投机、补库需求难掩现实疲态,现货价格企稳反弹,由于地产松绑政策频出,远端乐观预期升温,驱动价格,操作上建议观望为主。

地产不断政策松绑 煤炭期货偏强震荡运行

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关联品种: 焦炭 焦煤 所属公司:金信期货

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