供需矛盾暂不突出 短期低库延续支撑铅价
主力持仓
11月29日，铅期货主力持仓呈现多空双增局面。
策略提示
短期低库延续支撑铅价，铅价震荡重心或逐步下移。
现货市场
上海市场驰宏铅15635-15645元/吨，对沪期铅2212合约升水0-10元/吨报价;江浙市场江铜、铜冠铅15585-15635元/吨，对沪期铅2212合约贴水50-0元/吨报价。
背景分析
市场乐观情绪支撑基本金属表现偏强，同时国内疫情对产业链上下游均有影响，供需矛盾暂不突出。短期低库延续支撑铅价，但考虑到近月资金退潮及消费仍有回落预期，铅价震荡重心或逐步下移。
研报正文
周二沪铅主力2301日内窄幅震荡，夜间高开震荡，收至15730元/吨，涨幅0.61%。伦铅小幅收涨，收至2135美元/吨，涨幅1.02%。
现货市场：上海市场驰宏铅15635-15645元/吨，对沪期铅2212合约升水0-10元/吨报价;江浙市场江铜、铜冠铅15585-15635元/吨，对沪期铅2212合约贴水50-0元/吨报价。沪铅维持高位盘整，而多地疫情影响持续，河南、天津等地处于风控状态，铅锭购销受到影响，下游维持就近采购。
基本面看，原生铅炼厂生产多稳定，但永兴众德因原料供应及价格的影响，生产恢复计划延迟至明年年初，云南地区个别小厂生产不稳定，12月有停产预期，蒙自矿冶未能如期恢复生产。
再生铅方面，近期再生铅炼厂多恢复至满产状态，尽管利润较佳，但提产空间有限，仅安徽及江苏个别炼厂小幅提产，但河南存炼厂减停产的现象，增减相抵。此外，疫情对再生铅原料及成品运输有一定影响，成本端支撑有望增强。
需求方面，铅蓄电池消费延续转淡，叠加疫情导致如河北、河南、广东及山东等地出现封控现象，物流受限后蓄电池企业成品库存高企，倒逼企业开工下调。
整体来看，市场乐观情绪支撑基本金属表现偏强，同时国内疫情对产业链上下游均有影响，供需矛盾暂不突出。
短期低库延续支撑铅价，但考虑到近月资金退潮及消费仍有回落预期，铅价震荡重心或逐步下移。
操作建议：观望。
