供需双方进行博弈 原油期货将持续震荡

一、期货行情回顾

本周原油期货价格震荡上涨，截止周五（1月20日），原油SC2303收盘价563.9，较上周上涨5.24%。

周内中国的统计局公布的经济数据好于预期，且OPEC对2023年经济前景表示乐观，加之国际能源署上调需求预测，市场石油需求前景向好支撑油价，国际油价上涨。前半周，美国CPI数据下降，通胀压力减轻，美联储放缓加息的预期增加，美元指数，加上亚洲需求向好预期继续提振市场情绪，国际油价持续上涨，后半周，俄罗斯及伊朗出口增加，石油市场短期供应相对充足。受美国鹰派官员发言影响，加上美国12月零售销售创一年来最大降幅，投资者对美国经济衰退担忧仍存，周后期油价区间震荡。

截至1月18日当周，WTI原油价格为79.48美元/桶，较1月11日上涨2.67%，较12月均价上涨3.87%，较年初价格上涨3.31%;布伦特原油价格为84.98美元/桶，较1月11日上涨2.79%，较12月均价上涨4.47%，较年初价格上涨3.51%。

二、原油现货市场回顾

截止至2023年01月19日，当日WTI原油现货价格为80.33美元/桶，与上一日比上涨0.85美元/桶;Brent原油现货价格为84.62美元/桶，与上一日比减少1.46美元/桶;WTI与Brent现货价差为-4.29美元/桶，与上一日比上涨2.31美元/桶。

截止至2023年01月19日，大庆油田原油现货价格为79.75美元/桶，与上一日比下跌2.15美元/桶;胜利油田原油现货价格为83.54美元/桶，与上一日比下跌2.31美元/桶;中国南海原油现货价格为81.68美元/桶，与上一日比下跌2.06美元/桶。

三、供给与需求分析

(一)本周原油供应情况

1.石油输出国组织(OPEC)产量分析

截止至2022年12月，当月欧佩克月度原油产量合计为28,971千桶/天，较上月增加92千桶/天。

2.本周美国原油产量及库存分析

截至1月13日当周，美国国内原油产量与上周持平。

截止至2023年01月13日，美国原油和石油产品(含战略储备)合计库存为1,601,607千桶，较上周增加2,378千桶;其中战略石油储备为371,579千桶，较上周减少1千桶;商业原油库存为448,015千桶，较上周增加8,408千桶，库存环比上升1.91%，同比上升8.27%;库欣地区商业原油库存为31,427千桶，较上周增加3,646千桶。

截止至2023年01月13日，本周美国原油活跃钻机数量为623部，较上周增加5部，原油钻机占比为80.39%;美国天然气活跃钻机数量为150部，较上周减少2部，天然气钻机占比为19.35%;美国活跃钻机数量合计为775部，较上周增加3部。

(二)本周原油需求情况

截止至2023年01月18日，NYMEX汽油期货的收盘价为2.52美元/加仑(折合106.01美元/桶)，与上一日比下跌0.05美元/加仑，汽油期货与WTI原油的价差为26.53美元/桶，价差处于历史较高水平;

NYMEX取暖油期货的收盘价为316.84美分/加仑(折合133.07美元/桶)，与上一日比减少10.25美分/加仑，取暖油期货与WTI原油的价差为53.59美元/桶，价差处于历史较高水平;

ICE柴油期货合约的收盘价为928.5美元/吨(折合125.47美元/桶)，与上一日比减少8.75美元/吨，ICE期货与WTI原油的价差为45.99美元/桶，价差处于历史较高水平。

截止至2022年12月31日，当月中国原油进口数量为4,806.5万吨，与上月比增加132.5万吨;当月原油出口数量为18.76万吨，与上月比减少53.67万吨;当月中国原油产量为1,678.3万吨，与上月比减少43.9万吨;当月我国原油表观消费量为6,017.44万吨，与上月比增加384.97万吨。

四、基本面分析

利好因素：

1、欧佩克周二公布1月份《石油市场月度报告》中预计，2023年全球石油需求将增加222万桶/日，或2.2%，与上个月的预测持平。OPEC预计中国的需求在2023年将增长51万桶/日。OPEC表示，由于放宽了新冠防疫限制，今年亚洲的石油需求将出现反弹，并推动全球增长，OPEC并对2023年世界经济前景表示乐观。

2、美国劳工部发布12月CPI数据，整体与核心通胀均如期走低。根据美国劳工部周四的报告，12月份整体消费者价格指数环比下降0.1%，在能源价格下跌推动下出现了两年半以来的首次下降。该指数同比上升6.5%为2021年10月以来最低。

3、石油输出国组织(OPEC)和包括俄罗斯在内的盟国，即OPEC+将在2月份举行会议，以评估市场状况，有人担心该组织可能在最近的油价下跌之后再次削减石油产量以提振价格。

4、美元兑欧元跌至近九个月最低，此前公布的通胀数据提升了人们对美联储未来加息将不那么激进的预期。

5、国际能源署(IEA)月报表示，中国取消防疫限制将提振今年全球石油需求创纪录新高，而对俄罗斯的限价制裁可能会减少供应。尽管欧洲和美国可能出现温和衰退，但中国重新开放将推动附近亚洲经济体的复苏，并将取代印度，引领全球石油需求增长。

利空因素：

1、伊朗石油出口在2022年的最后两个月创下2019年以来的最高水平，伊朗12月的原油出口量平均为每天113.7万桶，比11月增加42000桶/日。这是SVB根据早先估计报告的2022年最高数字。

2、美国石油和天然气活跃钻井数量三周以来首次增加。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止1月13日的一周，美国在线钻探油井数量623座，比前周增加5座;为去年11月以来最多，比去年同期增加131座。

3、消息人士称，俄罗斯预计西方的制裁将对其石油产品出口产生重大影响，从而影响生产，但这可能会留下更多可供出售的原油。

4、美国石油学会数据显示，上周商业美国原油库存继续大幅度增加,同时汽油库存增加而馏分油库存减少。截止1月13日当周，美国商业原油库存增加约760万桶，汽油库存增加约280万桶，馏分油库存减少约180万桶。

5、美国12月零售销售创一年来最大降幅，市场担忧经济衰退会导致原油需求下降。

五、投资策略与建议

本周国家统计局公布的国内经济数据好于预期，美元低位也支撑油价。同时，OPEC认为2023年全球需求将增加，对2023年经济前景持乐观态度，国际能源署也上调了需求预测，俄乌战争增加了地缘政治风险，利好油价。但俄罗斯和伊朗原油出口增加，原油市场短期内供应充足，且受累于美联储鹰派官员发言，加上美国12月零售销售创一年来最大降幅，投资者对美国经济衰退担忧仍存。综合来看，当前原油市场供需双方进行博弈，预计下周原油期货价格将持续震荡。

风险点：需注意新冠疫情、伊核协议、俄乌冲突等风险因素。