焦企炼焦煤库存进一步下降 煤矿库存有所回升

行情复盘

2月9日,焦煤期货主力合约收涨1.01%至1845.5元/吨。

主力持仓

2月9日,焦煤期货主力持仓呈现多空双增局面。

背景分析

本周煤矿原煤库存回升,港口库存小幅回升,下游钢厂、焦化厂炼焦煤合计库存下降,整体库存下降,库存水平处于历史偏低位置,价格弹性较大。

后市展望

长期来看有关部门再次要求推动煤炭产量增长,焦煤产量会有一定增长空间,但需要一定时间,未来产地供给或有少量边际增量。

研报正文

焦煤

【市场概况】

【供应方面】

产地方面,春节后样本焦煤产量逐步回升,正月十五后煤矿产量将恢复正常,但需注意3月初面临两会,产量或受到一定影响。经历了春节前及春节期间降库,节后洗煤厂和焦企均有有一定补库需求,但是近期钢厂利润再度被压缩,焦炭价格涨跌不定,洗煤厂和焦企炼焦煤采购整体偏谨慎,焦企炼焦煤库存进一步下降,煤矿库存有所回升。长期来看有关部门再次要求推动煤炭产量增长,焦煤产量会有一定增长空间,但需要一定时间,未来产地供给或有少量边际增量。

进口蒙煤方面,本周甘其毛都口岸日均进煤910车,较上周日均增加131车,4日进车928车,整体处于高位。中期看口岸仍有增量预期。

海运焦煤方面,近期海运焦煤整体上涨,同时澳煤有少量到港,但目前澳煤暂无价格优势。

【需求方面】

焦企方面,节后焦炭降价暂未落地,市场情绪暂偏弱,焦企基普遍亏损,短期焦企的焦煤需求一般。

钢厂方面,节后钢材需求恢复相对较慢,整体继续累库,钢价回调,钢厂利润被压缩,短期钢厂对原料需求或将回落。

【库存方面】

本周煤矿原煤库存回升,港口库存小幅回升,下游钢厂、焦化厂炼焦煤合计库存下降,整体库存下降,库存水平处于历史偏低位置,价格弹性较大。

【现货仓单】

节后现货整体小幅偏弱运行,口岸蒙3仓单1860附近,蒙5仓单2000附近,山西煤2020附近。

【整体观点】

供应方面,节后焦煤产量陆续恢复,但是3月初两会或对2月产量有一影响,进口蒙煤通关量恢复至高位,重点关注其持续性和后期澳煤的通关速度(目前澳煤暂无优势)。需求方面,库存方面,焦煤整体库存下降,库存仍在历史偏低位置,价格下方有韧性。整体来看,远期供应有增量,但2月产量受两会影响或有变数,由于钢厂利润压缩,原料补库暂被压制,需关注正月十五后钢材需求恢复情况,短期焦煤暂震荡运行。

【焦炭】

【市场概况】

【供应方面】

本周焦炭日产量小幅上升,焦企普遍亏损,市场情绪偏弱,短期产量或仍受压制。

【需求方面】

钢厂方面,本周铁水产量小幅上升至227万吨,但钢厂利润再度被压缩,铁水上方空间或不大。

钢材消费方面,节后钢材表需回升较慢,需关注正月十五之后的回升情况。

【库存方面】

焦企焦炭库存小幅下降,港口库存小幅上升,下游钢厂焦炭库存小幅回升,合计库存小幅增加,库存处于历史偏低位置。

【现货仓单】

第2轮提降落地后,山西孝义水熄准一正常出厂价格2450,折算厂库仓单成本2840左右,按港口2680现货准一价格,折算仓单成本2930左右。

【整体观点】

供应方面,市场情绪偏弱,焦企亏损,焦炭产量仍受压制。需求方面,钢厂原料库存较低,但节后钢材利润被压缩,短期补库需求或有限,需关注正月十五后钢材需求恢复情况。库存方面,焦炭整体库存仍在历史偏低位置,价格下方有韧性。整体来看,随着钢厂利润压缩,钢厂原料补库暂被压制,需关注正月十五后钢材需求恢复情况,盘面跌至一轮提降仓单后略显支撑,短期盘面或暂震荡运行。

动力煤

【市场概况】

【产地方面】

节后坑口化工煤下跌,煤矿陆续复产,正月十五之后产量将逐步恢复正常。进口方面,本周国内沿海煤价和进口煤同步下降,进口煤利润下降,但仍可观,同时澳煤或逐步通关,关注未来的进口煤到港情况。

【需求方面】

春节过后内陆电厂日耗季节性回升,电厂库存整体回落,平均可用天数18.5天左右;沿海电厂日耗也季节性回升,同时沿海电厂电煤库存明显回升,平均可用天数在21.5天左右。

【库存方面】

本周包括环渤海港口、下游港口和沿海7省电厂在内的沿海动力煤库存总量较前一周增加640万吨左右。

北方港口方面,9港库存合计2657万吨,较前一周增加87万吨。沿海市场继续下跌,周五5500大卡煤价在1160附近,港口内贸煤发运倒挂明显。

【整体观点】

供应方面,节后产地煤矿产量逐步恢复正常,同时叠加进口煤优势,短期整体供给增加,但需后期两会对产地生产的影响。需求方面,随着进一步复工,下游电厂日耗短期也仍有进一步空间,但当前电厂电煤库存水平整体仍然较高,而且传统淡季临近,电厂在长协煤之外额外采购需求或有限。综合来看,虽然目前集港成本倒挂,但目前环渤海港口动力煤库存整体处于高位,市场煤出货压力仍会比较大,煤价仍将面临一定下行压力。

焦企炼焦煤库存进一步下降 煤矿库存有所回升

焦企炼焦煤库存进一步下降 煤矿库存有所回升

焦企炼焦煤库存进一步下降 煤矿库存有所回升

焦企炼焦煤库存进一步下降 煤矿库存有所回升

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