下游当前谨慎观望 PTA价格将随油价维持震荡
行情复盘
2月10日PTA主力合约PTA2305最终收盘于5460元/吨。
操作建议
短期PTA价格将跟随油价维持震荡。
背景分析
近期PTA装置开工率持续提升,短期供应量增加。同时中长期随着新装置的逐步投放,供应端压力较大。需求端聚酯各品种利润有所修复,但库存却呈现持续累库态势,当前绝对库存量同比依然处于高位状态。
风险提示
短期油价宽幅震荡,而PX供应逐步回升,中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用有所转弱。而PTA自身供需短期或将维持供过于求格局,因此预计短期PTA价格将跟随油价维持震荡。
研报正文
核心观点:
【PTA 】
今日(2月10日)PTA主力合约PTA2305最终收盘于5460元/吨,较上一交易日收盘价下跌160元/吨,整体变化幅度为2.85%。基差来看,下周主港现货基差参考2305合约贴水30-35自提。
上游来看,美国经济衰退担忧仍存,同时美国商业原油库存升至2021年6月以来最高水平,原油价格再度下跌。
PX方面,近期国内部分PX装置相继提负,PX 产量趋于上升。同时,未来随着新装置的逐步投产,PX 总体供应量趋于增加,PXN 价差或将收缩,未来 PX 在成本端的支撑作用或将减弱。 昨日PX价格较上一交易日下跌3美元/吨,收于1050美元/吨CFR中国。折算PTA现货加工费约为226元/吨,盘面加工利润为236元/吨。
下游来看,昨日江浙地区聚酯市场报价依旧稳定,下游开机逐步提升,但终端订单未闻回暖,下游当前谨慎观望。
具体来看,涤纶长丝产销为39%,涤纶短纤产销为73%。供需结构来看,近期PTA装置开工率持续提升,短期供应量增加。同时中长期随着新装置的逐步投放,供应端压力较大。需求端聚酯各品种利润有所修复,但库存却呈现持续累库态势,当前绝对库存量同比依然处于高位状态。节后终端织造开机率回升缓慢,致使聚酯开工难以提升,考虑到当前聚酯环节库存压力依然较大,预计短期聚酯开工回升空间或将有限。
整体来看,短期油价宽幅震荡,而PX供应逐步回升,中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用有所转弱。而PTA自身供需短期或将维持供过于求格局,因此预计短期PTA价格将跟随油价维持震荡。
【乙二醇】
今日(2月10日)乙二醇主力合约2305最后收盘于4152元/吨,较上一交易日收盘价下跌16元/吨,整体变化幅度为0.38%。
基差来看,本周现货贴水05合约85-90。 本周华东港口乙二醇库存量为102.11万吨,较上周105.07万吨下降2.96万吨, 去库幅度为2.82%。下周华东主港乙二醇到船预报量为17.11万吨,较上周增加1.04万吨。
供应端来看,近期乙二醇装置开工率环比小幅回升。而5月卫星石化、恒力石化、浙石化等装置均计划转产EO,远端供应压力或将缓解。进口方面, 短期进口到港量中性偏高,港口库存或将持稳回升。需求端聚酯各品种利润有所 修复,但库存却呈现持续累库态势,当前绝对库存量同比依然处于高位状态。节后终端织造开机率回升缓慢,致使聚酯开工难以提升,考虑到当前聚酯环节库存压力依然较大,预计短期聚酯开工回升空间或将有限。
综合来看,短期乙二醇受自身供需结构偏弱影响,整体走势相对较弱,而未来价格走势则将主要取决于终端需求恢复程度,若需求恢复不及预期,其价格存在继续回落可能性。
产业动态:
PTA
亚东石化70万吨装置近期降负至8成。
逸盛新材料660万吨装置提负至9成左右。
产业链概况: