供应过剩格局缓解 短期铜价继续考验需求端支撑

铜：

美元指数回调，隔夜美股上涨，铜价反弹，昨日伦铜收涨1.2%至8960美元/吨，沪铜主力收至68570元/吨。产业层面，昨日LME库存续减525至62575吨，注销仓单比例提高，Cash/3M贴水28.7美元/吨。

国内方面，周末社会库存小幅增加，昨日上海地区现货基差持平于35元/吨，临近交割月间价差较大，持货商挺价意愿偏强，成交氛围一般。进出口方面，昨日铜现货进口亏损500元/吨左右，洋山铜溢价回升。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩至1610元/吨，废铜替代优势提高。

价格层面，海外铜矿供应干扰边际减轻缓解了供应端忧虑，海外库存去化或放缓。国内随着铜价回调和需求回暖，供应过剩格局缓解，短期价格预计将继续考验需求端支撑，若需求延续改善，铜价有望企稳。同时关注今日公布的美国通胀数据对市场情绪的影响。

今日沪铜主力运行区间参考：67600-69000元/吨。

铝：

沪铝主力合约报收18510元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.54%。SMM现货A00铝报均价18460元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单190517吨，较前一日增加11602吨。LME铝库存576775吨，上升89850吨。2023年2月13日，SMM统计国内电解铝锭社会库存121.8万吨，较上周四库存增加2.8万吨，较2月6上周一库存量增加7.5万吨。较去年2月份历史同期库存增加22.4万吨。2023年1月份（31天）国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。日均产量环比下降642吨至11.03万吨/日。

沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：18200-18800。

锡：

沪锡主力合约报收216420元/吨，下跌0.48%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升333吨，现为7795吨。LME库存减少85吨，现为3135吨。长江有色锡1#的平均价为216500元/吨。上游云南40%锡精矿报收201250元/吨。1月份国内精炼锡产量为11990吨，较去年12月份环比减少24.61%，同比减少11.77%，1月国内精炼锡产量实际表现低于预期。

沪锡震荡行情预计延续，主力参考运行区间：210000-230000。

镍：

周一，LME镍库存减114吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍价格跌3.57%，沪镍主力合约跌4.6%。

国内基本面方面，周一现货价格报210700～215800元/吨，俄镍现货对03合约升水降至5550元/吨，金川镍现货升水7250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈亏平衡附近，短期淡季弱需求现实下国内供应边际增长过剩压力不减。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持平稳增长趋势。

综合来看，季节性需求淡季继续影响短期镍铁和精炼镍实际基本面。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存小幅去库，需求弱现实和经济回升预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注后期国内产业链需求回升拐点和淡季产业链弱需求现实博弈对原料价格影响，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。

预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～225000元/吨。