玻璃弱现实表现压制 纯碱维持偏弱运行
行情复盘
2月22日,纯碱期货主力合约收涨1.36%至2982元/吨。
主力持仓
据统计纯碱期货主力持仓呈现多空双减局面。
背景分析
纯碱供需紧平衡+行业低库存的格局仍难以扭转。山东海化拟套保计划无法改变纯碱偏紧的现状,上半年纯碱品种易涨难跌。
后市展望
现在压制纯碱涨价的核心依然是玻璃的“弱现实”,后续关注地产竣工能否好转带动玻璃去库。
研报正文
现货:2月22日,华北重碱3000元/吨(0),华东重碱3050元/吨(0),华中重碱3000元/吨(0),华南地区轻碱涨30。
供给:2月22日,纯碱日度开工率为90.84%(0)。
需求:
浮法玻璃:2月22日,运行产能156530t/d(0),开工率78.15%(0),产能利用率78.32%(0);浮法玻璃周均价报1673元/吨(0),主产地产销率一般,基本持稳,湖北80%,沙河36%,华东65%;
光伏玻璃:2月22日,运行产能83160t/d(0),开工率88.04%(0),产能利用率95.18%(0)。
点评:
纯碱:基本面变化不大,供需维持紧平衡,行业低库存继续小幅去化,现货坚挺,碱厂订单充足。远兴产能投产时间决定纯碱供需结构的转折点,最乐观估计远兴装置也只能5月底投料,6月底满产。在此以前,纯碱供需紧平衡+行业低库存的格局仍难以扭转。山东海化拟套保计划无法改变纯碱偏紧的现状,上半年纯碱品种易涨难跌。现在压制纯碱涨价的核心依然是玻璃的“弱现实”,后续关注地产竣工能否好转带动玻璃去库。
浮法玻璃:浮法玻璃整体仍表现出“弱现实”的特征,春节后浮法玻璃连续被动增库。不过,稳增长阶段,各类宽松政策加持下,地产小周期有望企稳并迎来修复,其中竣工修复预期最强。长期看,2023年经济复苏预期+冷修规模逐步扩大带来的供给收缩,浮法玻璃基本面最弱阶段大概率已过去,盘面连续调整后,阶段性估值或已较为合适。
策略建议:单边,维持看多纯碱05合约的思路不变;玻璃05合约1500以下逢低轻仓买入。