供需呈现双弱状态 镍价震荡走弱

行情复盘

2月22日,铝期货主力合约收跌0.27%至18765元/吨。

策略提示

铝价震荡回落。

背景分析

截止2月20日,国内电解铝社会库存约123.6万吨,延续累积2.4万吨,垒库节奏放缓。

后市展望

国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至61.5%,下游企业订单逐渐复苏。整体上,目前铝锭垒库放缓,下游需求逐步复苏。

研报正文

供需呈现双弱状态 镍价震荡走弱
供需呈现双弱状态 镍价震荡走弱
【宏观消息】

据数据显示,美国1月未季调CPI年率录得6.4%,超过预期的6.20%,为连续第7个月下降,创2021年10月以来最小增幅。美国1月未季调核心CPI年率录得5.6%,创2021年12月以来最小增幅。美国又一经济数据“爆表”,美联储的加息之路或“停不下来”。美国2月Markit服务业PMI初值录得50.5,超过预期的47,并重回荣枯线上方,为2022年6月以来新高。

此外,美国2月Markit制造业PMI初值创4个月新高,综合PMI初值创8个月新高。

【行业信息】

工业和信息化部部长金壮龙指出,2023年,优化疫情防控措施、存量政策、增量政策叠加发力,将大力提振市场信心。工信部将加大稳增长工作力度,加强各类政策协调配合,着重抓好四个方面工作:

一是加大稳增长政策供给和落实力度,适时推出更多政策措施。

二是聚焦重点行业和地区,稳住工业增长基本盘。

三是全面实施“十四五”系列规划,提振制造业有效投资。

四是积极扩大消费,以高质量供给引领创造新需求。

【评论及策略】

铝价震荡回落。

海外市场,俄乌冲突延续仍存扰动,美国称或计划对俄铝征收关税。

产业上,截止2月20日,国内电解铝社会库存约123.6万吨,延续累积2.4万吨,垒库节奏放缓。

供应端,国内成本上电力价格存走弱预期,电解铝供应仍存干扰,云南电解铝企业已经开始执行减产,预计减产产能约为65万吨,国内电解铝2月产量或延续小幅回落。

需求端,国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至61.5%,下游企业订单逐渐复苏。整体上,目前铝锭垒库放缓,下游需求逐步复苏。

镍价震荡走弱。

市场消息称,菲律宾政府称考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议,预计延期2年。

产业上,1月我国电解镍产量共计1.64万吨,同比上升37.2%,国内新建电积镍产线也逐步排产。

海外市场的俄镍进口陆续到货,供给端趋于宽松预期,但国内电解镍库存相对偏低叠加需求复苏,对价格或带来一定支撑。下游电池级硫酸镍新需求较好,价格相对偏强。不锈钢领域,目前终端消费复苏仍然需要时间,不锈钢库存累积,终端消费尚未复苏,镍铁供应压力再显现。

整体上,镍短期企稳,供需呈现双弱状态。

锡价再度走弱。

基本面角度,目前海外东南亚锡产能延续释放,近期进口盈利窗口维持开启,前期进口锡已经兑现。

产业上,锡精矿供给略显偏紧,目前国内云南江西两省冶炼厂开工率如预期反弹,1月精炼锡产量继续小幅回落。

需求端,下游传统电子行业表现不佳,焊锡企业节后逢低补充库存,目前开工仍处于缓慢恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中,锡锭连续垒库将带来一定压力。

整体上,锡短期企稳,基本面相对疲弱。

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关联品种: 沪铝 沪镍 沪锡 所属公司:申银万国期货

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