锡:需求恢复缓慢 弱现实抑制锡价

行情复盘

3月2日,锡期货主力合约收跌0.75%至204810元/吨。

操作建议

观望。

现货市场

3月2日,SMM1#锡204750元/吨,环比下跌1750元/吨;现货升水300元/吨,环比不变。近期锡价波动较大,下游观望情绪浓厚,现货成交偏弱。

背景分析

国内锡矿12月生产7605.33吨,累计生产80196.19吨,同比增加5.19%。12月份锡矿进口21359吨,环比减少5193吨,其中缅甸进口15671吨,环比减少6325吨。

研报正文

【现货】

3月2日,SMM1#204750元/吨,环比下跌1750元/吨;现货升水300元/吨,环比不变。近期锡价波动较大,下游观望情绪浓厚,现货成交偏弱。

【供应】

据统计,国内锡矿12月生产7605.33吨,累计生产80196.19吨,同比增加5.19%。12月份锡矿进口21359吨,环比减少5193吨,其中缅甸进口15671吨,环比减少6325吨。受春节假期影响,同时广西地区企业反应原料偏紧,1月精炼锡产量下降明显,国内产量11990吨,环比减少24.61%,同比减少11.77%,企业开工率50.85%,环比减少16.6%,同比减少4.03%。12月国内精锡进口3349吨,环比减少1825吨。

【需求及库存】

焊锡企业1月开工率53.53%,月环比下降28.67%,受春节假期影响,开工率大幅降低。从企业规模来看,大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定,开工率降幅相对偏缓。截止3月2日,LME库存2930吨,环比减少10吨;现货成交疲软,交仓意愿增加,上期所仓单库存8549吨,环比增加270吨;精锡社会库存10126吨,环比减少8吨;1月企业库存3825吨,环比增加390吨。

【逻辑】

宏观方面,美国CPI、PPI、初请失业金等数据的公布,显示美国就业市场强劲,通胀压力依旧较大,市场对美联储加息路径重新定价,美元存支撑。基本面方面,供应端虽有边际收缩,但库存高企,供应维持宽松。下游方面,终端订单较少,需求恢复缓慢,现货成交偏弱,仓单进一步增加,关注本周低价情况下库存消化情况,在库存无明显去化前预计锡价维持宽幅震荡,参考区间20-23万元/吨。

【操作建议】观望

【短期观点】中性

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