消费端复苏预期向好 白糖价格维持高位震荡

行情复盘

3月3日,白糖期货主力合约收涨0.94%至6040元/吨。

主力持仓

据统计白糖期货主力持仓呈现多空双增局面。

期货市场

本周(3月5日)原糖5月合约收20.93美分/磅,周涨幅6.30%;伦白糖5月合约收589.0美元/吨,周跌幅4.77%;郑糖合约2305收盘价6083元/吨,周涨幅0.71%。

风险提示

由于内外糖高价差,进口糖源窗口后移,上半年郑糖回落空间有限。关注国内替代糖源价格变化和用糖终端补库进展。

研报正文

本周(3月5日)原糖5月合约收20.93美分/磅,周涨幅6.30%;伦白糖5月合约收589.0美元/吨,周跌幅4.77%;郑糖合约2305收盘价6083元/吨,周涨幅0.71%。

本周宏观层面向好,原油持续反弹,原糖受短期供给偏紧,3月合约交割创2016年以来同期最低交割量,本次交割原糖586791吨来自于巴西、中美洲。印度二次估产下调和巴西中南部港口物流受限忧虑,机构调整2023年全球食糖过剩,点燃迪拜糖会看涨情绪。

基本面:印度至2月底已产糖2580万吨,高于上年2528万吨,但马邦和卡邦收榨糖厂进度加快,预计印度产糖3350-3450万吨;泰国生产至3月1日压榨甘蔗8150万吨,同比增加640万吨,如果3月上旬保持96万吨/日压榨量进度,将决定泰国产糖能否达到估产预期。

进口国消费复苏性增长,令泰国糖和印度糖大量出口导致其国内库存下降较快,3-5月印度传统节日消费量大,预计后期出口放慢。北半球定产,需求端采购增加,使得投机基金净多持仓增加,短期内原糖维持高位震荡。

国内现货市场成交一般,因减产幅度较大南方产区集团销售限量,南宁现货报价5988元/吨,涨28元/吨。各地2月产销数据公布,国内两大产区广西、云南产销利好,工业及商业库存同比较近年同期最低,基本面利好推动量化席位大幅增仓,郑糖突破节后持续一个多月震荡区间。

国内3月底除云南产区基本完成榨期,按目前仍在生产糖厂产能推算,全国产糖难以达到上年956万吨,消费端复苏预期向好,数据提振市场信心。

由于内外糖高价差,进口糖源窗口后移,上半年郑糖回落空间有限。关注国内替代糖源价格变化和用糖终端补库进展。

【策略建议】郑糖保持跟随原糖节奏,周度参考5950-6150区间

【风险提示】宏观 消费

消费端复苏预期向好 白糖价格维持高位震荡

消费端复苏预期向好 白糖价格维持高位震荡

消费端复苏预期向好 白糖价格维持高位震荡

消费端复苏预期向好 白糖价格维持高位震荡

消费端复苏预期向好 白糖价格维持高位震荡

消费端复苏预期向好 白糖价格维持高位震荡

消费端复苏预期向好 白糖价格维持高位震荡

消费端复苏预期向好 白糖价格维持高位震荡

消费端复苏预期向好 白糖价格维持高位震荡

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关联品种: 白糖 所属公司:华融融达期货

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