新能源稳消费政策后续预计陆续推出 硫酸镍消费仍可期

主力持仓

3月3日,镍期货主力持仓呈现多空双减局面。

操作建议

供给逐渐改善,但库存仍紧,镍价震荡向下。

现货市场

3月3日俄镍升水4200元/吨,跌300元/吨;金川升水7500元/吨,涨100元/吨;BHP镍豆升水3000元/吨,跌500元/吨。

风险提示

宏观,政府工作报告表示稳定大宗消费,今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元,国内生产总值增5%左右;2月财新服务业PMI55,前值52.9,2022年9月来新高,连续两月处扩张区间;美2月ISM服务业PMI55.1,预期54.5,服务业就业仍强;欧央行高官称若核心通胀维持高位,或加息至4%。

研报正文

沪镍

1.核心逻辑:宏观,政府工作报告表示稳定大宗消费,今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元,国内生产总值增5%左右;2月财新服务业PMI55,前值52.9,2022年9月来新高,连续两月处扩张区间;美2月ISM服务业PMI55.1,预期54.5,服务业就业仍强;欧央行高官称若核心通胀维持高位,或加息至4%。

基本面,供给端,国内电解开工高,2月电解镍产量16280吨,环比增12.28%,同比增14.55%;镍盐转产电积镍,产能渐增,预计年底至2024年初放量,中长期供给改善。军工合金、电镀等仍偏好电解镍,但低端不锈钢、低端合金领域接受电积镍的替换。

需求,不锈钢消费仍弱、钢厂检修增多,镍铁价格走弱;镍豆制硫酸镍亏损收窄,新能源稳消费政策后续预计陆续推出,硫酸镍消费仍可期。

库存,3月3日沪镍期货库存1521吨,较前一交易日减24吨;六地社会库存4874吨,较上周减347吨;上海保税区库存5600吨,较上周减1000吨;LME镍库存44736吨,较前一交易日增852吨;全球纯镍显性库存仍紧。

综上,供给逐渐改善,但库存仍紧,镍价震荡向下。

2.操作建议:单边沽空

3.风险因素:增产不及预期、累库不及预期

4.背景分析:

外盘市场:3月3日LME镍收盘24570美元/吨,较前一交易日涨1.7%。

现货市场:3月3日俄镍升水4200元/吨,跌300元/吨;金川升水7500元/吨,涨100元/吨;BHP镍豆升水3000元/吨,跌500元/吨。

【不锈钢】

1.核心逻辑:宏观,政府工作报告表示稳定大宗消费,今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元,国内生产总值增5%左右;2月财新服务业PMI55,前值52.9,2022年9月来新高,连续两月处扩张区间;美2月ISM服务业PMI55.1,预期54.5,服务业就业仍强;欧央行高官称若核心通胀维持高位,或加息至4%。

基本面,供给,消费弱、库存压力大,钢厂生产积极性低,检修停产增多;需求,终端消费恢复缓慢、采购意愿较弱,现货成交清淡,工程集中开工,热轧去库较好但冷轧低迷,价格一度倒挂,仓单成交相对较好。

成本端,贸易商和部分钢厂镍铁库存高企,不锈钢消费弱、钢厂采购意愿低,镍铁价格下跌;铬矿价格下滑,高铬成本有所松动;钢厂成本下移,支撑减弱。3月3日上期所不锈钢期货库存92114吨,较前一交易日减2350吨。3月2日全国主流市场不锈钢社会库存139.93万吨,环比减0.80%;其中300系库存85.17万吨,环比减1.78%,冷轧小幅增,热轧去库明显;200、400系则增。

综上,消费弱、库存高,钢厂检修增多,钢价偏弱震荡。

2.操作建议:观望

3.风险因素:消费超预期、检修超预期

4.背景分析:现货市场:3月3日无地区不锈钢现货(304/2B2.0卷价):宏旺投资16920元/吨,持平。佛山地区不锈钢现货(304/2B2.0卷价):宏旺投资17020元/吨,持平。

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关联品种: 沪镍 不锈钢 所属公司:东海期货

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