三大美股指齐创两周新高 黄金反弹至两周多来高位

行情复盘

3月6日,黄金期货主力合约收涨0.9%至418.44元/克。

策略提示

美元指数和美债收益率表现偏弱,为贵金属提供支撑。

期货市场

周一贵金属震荡运行,截止17:00,现货黄金整体在1850-1857美元/盎司区间震荡运行;现货白银整体在21.12-21.3美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内表现强劲,沪金涨0.9%至418.44元/克,沪银涨1.43%至4978元/千克。

风险提示

当前弱势行情出现反弹,关注能否发生趋势性转变;后续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨。

研报正文

【行情复盘】

尽管美国经济数据表现超预期为美联储加息提供更大的可操作空间,然而美联储官员并没有向市场释放3月份加息50个基点的信号,联储大鹰派博斯蒂克称,缓慢和稳步将是合适的行动路径,解释了美联储坚持今后每次会议“稳步”加息25BP的理由,这缓解了一些投资者对美联储可能扩大加息步伐的担忧,市场关注联储审慎加息预期,美元指数和美债收益率表现偏弱,为贵金属提供支撑。周一贵金属震荡运行,截止17:00,现货黄金整体在1850-1857美元/盎司区间震荡运行;现货白银整体在21.12-21.3美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内表现强劲,沪金涨0.9%至418.44元/克,沪银涨1.43%至4978元/千克。

【重要资讯】

①美国服务业数据依然高歌猛进,美联储官员维持偏鹰派讲话。美国2月Markit服务业PMI终值升至50.6,创2022年6月以来新高,并逆转之前连续七个月萎缩的趋势;2月ISM美国服务业PMI为55.1,高于54.5的预期。

②美国里士满联储主席巴尔金表示,美国实际利率水平在去年已经显著上升;美联储点阵图显示在2023年将更多次加息,而不会降息。美联储巴尔金表示,预计美联储并不会在2023年降息;一条谨慎的利率路径让美联储拥有更大的灵活性;有迹象显示美联储一系列加息行动正在发挥作用。

【交易策略】

运行逻辑分析:美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情;美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势;亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。近期,美国经济软着陆预期持续升温,美联储偏鹰派加息继续应对通胀的预期持续升温,美元指数和美债收益率触底持续反弹,贵金属进入弱势行情,当前弱势行情出现反弹,关注能否发生趋势性转变;后续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨,等待中长期的低吸机会。

运行区间分析:伦敦金现当前弱势行情出现反弹,关注能否发生趋势性转变,上方关注1856美元/盎司60日均线压力位(418元/克),若有效突破可能会进一步上涨,关注1890-1900美元/盎司阻力(423-425元/克),下方继续关注1800美元/盎司支撑(405元/克),跌破可能性依然存在;随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续,经济衰退担忧加剧等因素影响,叠加美元指数和美债收益率继续回落,伦敦金现未来仍有上涨空间,需关注2000美元/盎司关口(435元/克)。白银连续反弹,但是弱势行情未发生趋势性转变,上方关注21.5美元/盎司压力(5000元/千克),若有效突破会出现上涨行情,下方继续关注20美元/盎司(4800元/千克)。贵金属弱势行情出现反弹,需要关注是否发生趋势性转变,当前来看难言趋势反转,鹰派加息利空逻辑仍然存在,暂时建议观望等待中长期的低吸机会。

【一、贵金属行情数据】三大美股指齐创两周新高 黄金反弹至两周多来高位三大美股指齐创两周新高 黄金反弹至两周多来高位

尽管美国经济数据表现超预期为美联储加息提供更大的可操作空间,然而美联储官员并没有向市场释放3月份加息50个基点的信号,联储大鹰派博斯蒂克称,缓慢和稳步将是合适的行动路径,解释了美联储坚持今后每次会议“稳步”加息25BP的理由,这缓解了一些投资者对美联储可能扩大加息步伐的担忧,市场关注联储审慎加息预期,美元指数和美债收益率表现偏弱,为贵金属提供支撑。周一贵金属震荡运行,截止17:00,现货黄金整体在1850-1857美元/盎司区间震荡运行;现货白银整体在21.12-21.3美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内表现强劲,沪金涨0.9%至418.44元/克,沪银涨1.43%至4978元/千克。

【二、贵金属相关宏观数据和事件解读】

【宏观经济与贵金属周度风险提示:关注鲍威尔讲话和非农数据】

3月6日-3月12日当周,数据关注中国通胀和社融数据、美国非农、初请失业金人数以及欧元区GDP等数据;风险事件关注鲍威尔等美联储官员和欧洲央行官员讲话,关注日本央行利率决议。

具体来看,周二,中国贸易帐、外汇储备;鲍威尔在参议院发表证词;澳洲联储利率决定。

周三,美国ADP就业人数、贸易帐、API和EIA原油库存;欧元区GDP等;鲍威尔在众议院发表证词;加拿大央行公布利率决议;欧洲央行行长拉加德发表讲话。

周四,中国通胀数据、贸易帐、M2、社融等;美国初请;美联储经济状况褐皮书。

周五,美国非农数据;日本央行利率决定、黑田东彦新闻发布会。周日,北美地区开始实行夏令时,美加金融市场交易时间和经济数据公布时间将较冬令时提前一小时。

本周关注美国非农数据和鲍威尔等联储官员讲话,对于美联储货币政策的调整预期具有最新的指引作用,预计新增非农数据较前值回落可能性大,市场预期从51.7万降至20万,关注回落的程度。

中国通胀和社融数据数据重点关注,预计通胀同比小幅回落,社融数据将会进一步好转;另外关注日本3月议息会议,日本央行行长黑田东彦将最后一次召开货币政策新闻发布,维持当前政策不变可能性大。欧洲央行继续大幅加息可能性大,3月再度加息50个基点,5-6月份再度加息2次后可能停止加息,终端利率或达到3.75%上方。

对于美联储货币政策,3月加息25BP、5月再度加息25BP至5-5.25%确定性依然较强,美联储将5-6月继续评估持续加息对通胀、就业以及经济的综合影响,进而决定6月再次加息25BP,预期相对较强,市场基本计价该预期。

终端利率持续到四季度,将会视经济下行程度和通胀回落程度调整政策,降息的可能依然存在,后续继续关注美国通胀和就业数据。美元指数短期内将会维持反弹行情,突破105关口后上方关注106.8的半年均线;中长期弱势行情难改。

【尽管美国经济数据强劲联储官员维持偏鹰派基调,然市场关注联储审慎加息预期】

美国服务业数据依然高歌猛进,美联储官员维持偏鹰派讲话。美国2月Markit服务业PMI终值升至50.6,创2022年6月以来新高,并逆转之前连续七个月萎缩的趋势;2月ISM美国服务业PMI为55.1,高于54.5的预期。

美国2月服务业就业依然强劲,服务业通胀加速至去年10月以来的最高水平,为美联储官员继续发表偏鹰派讲话提供支撑。

美国里士满联储主席巴尔金表示,美国实际利率水平在去年已经显著上升;美联储点阵图显示在2023年将更多次加息,而不会降息。美联储巴尔金表示,预计美联储并不会在2023年降息;一条谨慎的利率路径让美联储拥有更大的灵活性;有迹象显示美联储一系列加息行动正在发挥作用。同时公布的美联储货币政策报告,显示美联储将会坚定致力于恢复价格稳定,持续加息是合适之举。美国核心服务通胀保持高企,劳动力市场仍然极度紧张,将通胀率降低回2%的代价或许是经济增速低于趋势水平;QE买债和快速加息令准备金利息支付激增,美联储去年9月起净收入转负;如有必要,美联储将调整缩表进程。尽管如此,市场对美联储加息预期并未发生变化,相反市场对美联储审慎加息的希望升温,猜测联储利率峰值不会超过市场已定价预期。三大美股指齐创两周新高,两年期美债收益率下破4.90%,美元指数回落,最近五周首度累跌;黄金反弹至两周多来高位,本周涨超2%创七周最大涨幅。鲍威尔下周将就报告在国会听证,将是关注焦点。三大美股指齐创两周新高 黄金反弹至两周多来高位

【三、贵金属(黄金、白银)持仓分析】

(一)黄金持仓分析三大美股指齐创两周新高 黄金反弹至两周多来高位

(二)白银持仓分析三大美股指齐创两周新高 黄金反弹至两周多来高位

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