铝:库存小幅下滑 关注17500支撑

行情复盘

3月14日,铝期货主力合约收涨0.05%至18270元/吨。

操作建议

关注17500支撑。

背景分析

据数据显示,2月国内电解铝产量309.2万吨,同比增长4.9%。2023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨,同比增长5.8%。2月底云南地区电解铝集中减产,企业集中抽铝水铸锭,行业产量并未跟随运行产能回落快速下降。预计3月产量339万吨。

风险提示

但当前地产销售成交仍无明显起色,开发商资金仍较紧缺,回款慢成主要问题,将制约后续开工,节后市场对消费好转的预期转弱,居民消费信心回暖仍需时间。

研报正文

【现货】:3月14日,SMMA00现货均价18280元/吨,环比+60元/吨,对主力-10元/吨,环比+10元/吨。

【供应】:据数据显示,2月国内电解铝产量309.2万吨,同比增长4.9%。2023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨,同比增长5.8%。2月底云南地区电解铝集中减产,企业集中抽铝水铸锭,行业产量并未跟随运行产能回落快速下降。预计3月产量339万吨。

【需求】:下游节后陆续复工,下游开工小幅回升,3月9日当周,铝型材开工率60.5%,周环比+0.5个百分点;铝板带开工率78.2%,周环比持平;铝箔开工率81.1%,周环比持平。节后下游开工逐渐恢复,但当前地产销售成交仍无明显起色,开发商资金仍较紧缺,回款困难,将制约后续开工,库存高位,当前价格仍以消化库存为主。

【库存】:3月13日,中国电解铝社会库存124.6万吨,较上周四-2.1万吨。3月14日,LME铝库存53.6万吨,环比-0.7万吨。

【逻辑】:

下游开工率上升,铝棒出库速度加快,铝锭小幅去库。但当前地产销售成交仍无明显起色,开发商资金仍较紧缺,回款慢成主要问题,将制约后续开工,节后市场对消费好转的预期转弱,居民消费信心回暖仍需时间。

供应端,云南地区受枯水季来水量下滑影响,电解铝压负荷减产落地影响85万吨,高于预期,但贵州、四川等地电解铝缓慢复产,甘肃中瑞、白音华新增产能释放。成本上,部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。宏观上美联储加息预期放缓,建议主力关注17500支撑。

【操作建议】:关注17500支撑

【观点】:中性

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关联品种: 沪铝 所属公司:广发期货
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