锌:库存下滑 主力关注22000支撑

行情复盘

3月17日,锌期货主力合约收涨0.65%至22520元/吨。

主力持仓

3月17日,锌期货主力持仓呈现多空双减局面。

背景分析

2月新增人民币贷款1.81万亿元,同比多增5928亿元,2月社融增量3.16万亿元,同比多增1.95万亿元,余额增速回升至9.9%,居民中长期贷款同比多增863亿,数据整体向好。

风险提示

2月非农新增就业人数31.1万人,高于预期的22.5万人,前值为51.7万人(修正值为50.4万人)。失业率为3.6%,高于预期和前值,美联储加息预期放缓,美指下探。

研报正文

【主要观点】

海外银行不断爆雷。海外冶炼厂复工。国内原料供应宽裕,加工费高位,3月精矿加工费5050元/吨,冶炼利润尚可,冶炼开工率上升。需求端,两会后,下游陆续复产,库存下滑,地产数据有转暖趋势,短期不宜追空,建议主力关注22000支撑。

【本周策略】

主力关注22000支撑。

【上周策略】

空单持有,周中离场观望。

【行情回顾】

上周锌价在海外银行不断爆雷、原料供应充裕、冶炼利润上升的影响下走弱。锌:库存下滑 主力关注22000支撑

【宏观及终端需求】

【海外宏观】锌:库存下滑 主力关注22000支撑

【国内宏观】锌:库存下滑 主力关注22000支撑

【国内宏观】锌:库存下滑 主力关注22000支撑

【2月汽车产销同比上升】锌:库存下滑 主力关注22000支撑

【地产数据转暖】锌:库存下滑 主力关注22000支撑

【小结】

硅谷银行、瑞士信贷相继爆雷,关注本周美联储议息会议。

1-2月地产数据虽仍同比负增长,但跌幅收窄明显,边际需求好转。

2月非农新增就业人数31.1万人,高于预期的22.5万人,前值为51.7万人(修正值为50.4万人)。失业率为3.6%,高于预期和前值,美联储加息预期放缓,美指下探。

2月新增人民币贷款1.81万亿元,同比多增5928亿元,2月社融增量3.16万亿元,同比多增1.95万亿元,余额增速回升至9.9%,居民中长期贷款同比多增863亿,数据整体向好。

2月,汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆,环比分别增长27.5%和19.8%,同比分别增长11.9%和13.5%。受春节错开影响,叠加2月各地陆续出台汽车促消费及车企降价促销等政策影响下,汽车产销回升。

【产业供需基本面】

【行业新闻】

2月20日,Nyrstar公司表示,其位于法国的Auby冶炼厂完成了此前的维护与检修,预计将于三月初附近开始复产。(Auby冶炼厂产能为15万吨/年)

近期市场传闻云南地区限电导致锌炼厂减产,据SMM了解,目前曲靖一带炼厂确有接到限通知,部分炼厂考虑在3月提前检修,其他炼厂或小幅减产10——20%附近,预计限电带来的影响量在5000——6000吨/月。其他地区炼厂目前暂无限电减产的通知。此外红河州某炼厂计划于3月常规检修1个月,预计影响量在6000余吨。

【进口矿大幅补充,原料供应充裕】锌:库存下滑 主力关注22000支撑

【12月进口锌精矿41.52万吨,同比+72.8%】锌:库存下滑 主力关注22000支撑

【全球精炼锌12月供应短缺】锌:库存下滑 主力关注22000支撑

【原料供应充裕,冶炼开工上升,产量持续攀升】锌:库存下滑 主力关注22000支撑

【12月中国精炼锌净进口0.74万吨】锌:库存下滑 主力关注22000支撑

【库存转向去库】锌:库存下滑 主力关注22000支撑

【现货价格】锌:库存下滑 主力关注22000支撑

【下游低位接货,成品库存下滑】锌:库存下滑 主力关注22000支撑

【下游开工率】锌:库存下滑 主力关注22000支撑

【小结】

海外银行不断爆雷。海外冶炼厂复工。国内原料供应宽裕,加工费高位,3月锌精矿加工费5050元/吨,冶炼利润尚可,冶炼开工率上升。需求端,两会后,下游陆续复产,库存下滑,地产数据有转暖趋势,短期不宜追空,建议主力关注22000支撑。

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