宏观面引发风险升级 预计镍价弱势震荡

主力持仓

据统计镍期货主力持仓呈现多空双减局面。

策略提示

反弹抛空。

现货市场

镍铁方面,上周五SMM8-12%高镍生铁均价1200元/镍点,较前一周下跌50元/镍点。国内镍铁显性库存累库较多,需求较弱,市场空头情不散。

背景分析

供需方面,近期进口窗口时有开启,国内企业大量清关镍板,进口供应增量。此外电积镍本月产量继续兑现,市场俄镍份额被挤占,俄镍升水下行近期明显。短期供应或仍以小幅增加为主。

研报正文

核心观点及策略:

矿方面,镍矿1.5%CIF均价64.5美元/湿吨,较此前一周下跌7美元。菲律宾雨季略有恢复,下游镍铁偏弱,矿山让步,镍矿新成交价下降较多。

镍铁方面,上周五SMM8-12%高镍生铁均价1200元/镍点,较前一周下跌50元/镍点。国内镍铁显性库存累库较多,需求较弱,市场空头情不散。

供需方面,近期进口窗口时有开启,国内企业大量清关镍板,进口供应增量。此外电积镍本月产量继续兑现,市场俄镍份额被挤占,俄镍升水下行近期明显。短期供应或仍以小幅增加为主。

消费端不锈钢库存较高,去库艰难,另调研,国内某大型不锈钢厂也进入减产状态,需求清淡难改。

宏观面瑞信银行引发流动性风险升级,恐慌情绪笼罩下,镍价预计弱势震荡。

本周沪镍主体运行170000-190000元/吨,伦镍主体运行22000-26000美元/吨。

策略建议:反弹抛空

风险因素:美联储超预期转鸽,供应出现扰动

一、交易数据

宏观面引发风险升级 预计镍价弱势震荡

二、行情评述

库存:3月17日,LME镍库存较此前一周+594吨,SHFE库存较前一周-1359吨,全球的二大交易所库存合计4.7万吨,较此前一周-765吨。

镍矿方面,本周菲律宾镍矿1.5%CIF均价64.5美元/湿吨,较前一周下跌7美元/湿吨。菲律宾雨季略有恢复,下游镍铁偏弱,矿山让步,镍矿新成交价下降较多。但上下游在供需清淡的情况下仍存在博弈心态,铁厂除刚需采购之外不愿意多采购。

镍铁方面,周五SMM8-12%高镍生铁均价1200元/镍点,较此前一周下跌50元/镍点。目前国内大部分铁厂进入亏损,但镍铁供应端暂未太多消息传出,部分钢厂原料需求下滑,部分镍铁库存由隐性转为显性,可对外销售量增加,镍铁市场空头情绪较浓。

宏观方面,瑞信披露的年报中宣布其2022年和2021年财报程序存在“重大缺陷”,主要与风险评估流程等内部控制等的缺陷有关。继上周美国部分银行风波引发市场对于银行体系稳定性广泛关注后,瑞信又起波澜,使得略微有些缓和的美国银行担忧再度升温。

数据方面2月美国CPI同比增6.0%,前值6.4%,符合市场预期;2月核心CPI同比增5.5%,前值5.6%,符合市场预期。

欧洲方面,3月议息会议欧央行继续加息50BP,将三大政策利率主要再融资利率、隔夜存款利率、隔夜贷款利率分别提升至至3.5%、3.0%和3.75%。

缩表方面,欧央行暂未在金融稳定压力下对缩表速度作出调整,当前继续按150亿欧元/月的速度执行。

国内,3月15日央行超额续作MLF后,17日央行表示将于27日降准0.25个百分点。去年12月降准0.25个百分点释放了约5000亿资金。2月新增社融31600亿元(预期20767亿元),创造历史同期新高。同比多增19500亿元,存量同比增速为9.9%,较上月明显回升,扭转了去年10月以来的下跌趋势。2023年1-2月工业增加值同比为2.4%,主要是制造业增加值回升1.9个百分点的贡献。2023年1-2月固定资产投资同比增速由3.2%回升至5.5%。其中,制造业投资同比增速回升0.7个百分点至8.1%。房地产开发投资同比增速由-12.2%收窄至-5.7%,“保交楼”举措落地见效。

其中,制造业投资同比增速回升0.7个百分点至8.1%。房地产开发投资同比增速由-12.2%收窄至-5.7%,“保交楼”举措落地见效。消费端,1-2月社零同比为3.5%,除汽车外社零同比为5.0%。

整体而言,今年1-2月是国内经济压力相对较大的阶段,但多数生产需求数据同比仍有所改善,尤其是地产和消费这两大短板有明显修复,显示经济恢复成色较高。

供需方面,近期进口窗口时有开启,国内企业大量清关镍板,进口供应增量。此外电积镍本月产量继续兑现,市场俄镍份额被挤占,俄镍升水下行近期明显。短期供应或仍以小幅增加为主。消费端不锈钢库存较高,去库艰难,另据调研,国内某大型不锈钢厂也进入减产状态,需求清淡难改。

整体,基本面纯镍供应增加消费清淡,市场空头心态较浓。但镍价到目前价位镍铁厂进入亏损,亦触及硫酸镍制备电积镍成本线,从成本角度看镍价尚有一线支撑。宏观面瑞信银行引发流动性风险升级,恐慌情绪笼罩下,镍价预计弱势震荡。

宏观面引发风险升级 预计镍价弱势震荡

宏观面引发风险升级 预计镍价弱势震荡

宏观面引发风险升级 预计镍价弱势震荡

宏观面引发风险升级 预计镍价弱势震荡

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