沪铜需求持续弱改善 短期沪铝或震荡偏弱

【铜】

逻辑分析：

今日铜价下跌1.3%。

宏观上，美国5月PMI数据分化严重，服务业走强但制造业明显走弱，核心通胀粘性仍较高，经济基本面较弱，对市场风险偏好有所压制，宏观利空情绪还需要一定时间消化。

基本面来看，矿端扰动尾部效应仍存；精铜产量有增长预期，但5、6月国内检修较多，短期供应压力不大。需求上，近期铜价显著回调，铜材加工端对精铜需求量有所提升，终端需求持续弱改善。库存继续呈去库化趋势，对铜价有所支撑。

预计铜价短期震荡偏弱，可关注沪铜逢低做多机会。

操作建议：谨慎观望

【铝】

逻辑分析今日铝价下跌2.64%。

国内外电解铝逐渐复产，贵州地区复产节奏较快，云南地区投产仍存扰动，但随着丰水期的来临，预计水电供应情况有所好转，供应扰动将减弱。

成本利润上，近期预焙阳极跌价严重，现电解铝行业平均完全成本约在16000元/吨；随着丰水期来临，成本存有下行空间，对价格有一定压力。需求上，下游加工型企业开工率环比有所下滑，后续消费淡季将临，开工率或有所减弱。库存上，国内铝锭去化速度仍较快，短期累库压力不强。

整体而言，现阶段国内电解铝基本面情况较为健康，供需偏紧，但宏观面及成本端有所扰动，短期建议观望，预计震荡偏弱。

操作建议：谨慎观望

【锌】

逻辑分析今日锌价下跌2.97%。

供应上，海外欧洲冶炼厂利润修复，复产预期增强。国内端，冶炼厂利润维持高位，产量上升空间较大，高产量格局或已注定。需求上，国内基建需求较为稳定，外需较弱。库存上，社会库存维持去化，支撑锌价。

整体而言，目前国内基本面较弱，国内最新经济数据表现内需不足问题，且后续需求恢复强度恐难与高产量相比，叠加宏观利空影响，可轻仓试空。

操作建议：轻仓试空

【镍】

逻辑分析今日镍价上涨0.44%，市场持续交易供给释放预期。

俄乌冲突升级担忧上升，英国宣布对俄实施新一轮制裁，现阶段影响不大，但需关注后续对俄镍出口的影响。镍供应释放预期较强，但全球显性库存尚未出现累积趋势，需警惕镍价大幅回调后的产能释放不及预期及低库存去化风险。

短期建议空单止盈，待中期适时沽空。

操作建议：短期空单止盈，中期反弹沽空