市场情绪回落 铜价震荡整理
来源：中信建投期货
行情复盘
12月12日，沪铜期货主力合约收跌0.07%至75440.0元。
资金流向
12月12日收盘，沪铜期货资金整体流出4.01亿元。
背景分析
中央经济工作会议重申政治局会议政策立场，市场情绪回落。此外，隔夜欧元区降息 25 个基点、瑞士央行降息 50 个基点接近零利率，支撑美元指数继续反弹。同时，美 11 月 PPI 超预期反弹至 3%，前值与预期为 2.6%，明年降息路径不确定性攀升。
后市展望
国内短期利多出尽，年末供需收紧对价格具备支撑，但在海外降息预期不确定性下，预计铜价震荡整理为主。
研报正文
观点与策略
行情回顾及分析
隔夜铜价下跌，沪铜主力低开运行至 74700 元，伦铜回落至 9072 美元。
宏观及市场
宏观偏空。中央经济工作会议重申政治局会议政策立场，市场情绪回落。此外，隔夜欧元区降息 25 个基点、瑞士央行降息 50 个基点接近零利率，支撑美元指数继续反弹。同时，美 11 月 PPI 超预期反弹至 3%，前值与预期为 2.6%，明年降息路径不确定性攀升。
基本面数据
基本面中性偏多。昨日上期所铜仓单减少 457 吨至 1.8 万吨，LME 铜去库 75 吨至 26.8 万吨。据智利国家矿业协会，2025 年智利铜产量预计约 550 万吨，略低于 2024 年预估值。
总结
总体来看，国内短期利多出尽，年末供需收紧对价格具备支撑，但在海外降息预期不确定性下，预计铜价震荡整理为主。今日沪铜主力运行区间参考 74200-75200 元/吨。策略上，多单逢反弹减仓。
铜现货、期权数据信息
(来源：中信建投期货)
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