尿素呈现供需两旺状态 纯碱基本面压力偏高

一、研究观点

【尿素】

周四尿素期货价格震荡走强，主力05合约收盘价1843元/吨，涨幅2.79%。现货市场多数稳定，个别地区小幅调涨。昨日山东、河南市场价格分别为1800元/吨、1810元/吨，日环比分别维持稳定、上调10元/吨，但市场基本进入有价无市状态。

基本面来看，尿素供应水平暂无波动，昨日行业日产量21.56万吨，日环比持平。需求表现趋于清淡，昨日主流地区产销率5%～50%，个别地区产销率95%，区域间分化明显。节前厂家订单基本收完，市场活跃度继续下降。

期货市场受到“4-6月尿素指导价格上调”的消息扰动走势积极，但目前消息未经证实，建议理性甄别。节后市场存在需求旺季、全球能源价格波动及印标结果等因素存在利好预期，供需两旺状态呈现。但旺季周期保供稳价政策导向也愈加明显，基本面偏强但尿素期、现价格上方均有天花板限制，趋势性大幅上涨可能性仍偏低。春节假期较长且国际市场印标、能源等扰动因素较多，建议轻仓或空仓过节。

【纯碱】

周四纯碱期货价格震荡走弱，主力05合约收盘价1162元/吨，跌幅0.94%。现货价格维持稳定，贸易商报价跟随盘面波动，昨日沙河地区重碱送到价格1112元/吨，日环比跌16元/吨。基本面来看，本周纯碱产量提升2.32%至79.23万吨，春节期间检修企业较少，预计供应仍高位运行。

本周纯碱企业库存提升0.44%，节前累库幅度略低于预期。但假期期间现货市场基本停滞，节后企业去库压力仍将同比偏高。需求依旧偏弱，玻璃产能持续下降、轻碱下游停工放假且市场对原料补库基本完成，支撑力度不足。

整体来看，纯碱基本面压力依旧偏高，节前市场活跃度下降，盘面趋势性不明，建议偏弱震荡思路对待。节后关注宏观政策及商品市场相关品走势能否带来联动效应。春节假期较长，建议轻仓或空仓过节。

【玻璃】

周四玻璃期货价格宽幅震荡，趋势偏弱，主力05合约收盘价1065元/吨，跌幅0.47%。现货价格表现稳定，昨日国内浮法玻璃市场均价1107元/吨，日环比持平。玻璃供应水平继续小幅回落，昨日在产日熔量14.80万吨，日环比下降1000吨。

本周末西南仍存在产线放水计划，且后续沙河煤改气、湖北地区石油焦改产等扰动，玻璃供应波幅仍偏高。需求也呈现季节性回落表现，春节假期期间现货基本休市，且节后深加工企业复工进度仍存不确定性，玻璃将呈现供需双降状态。

整体来看，玻璃供需矛盾难有明显改善，节前期货盘面偏弱震荡为主，节后跟随宏观政策、产线放水等题材出现阶段性行情预期仍存，届时关注外部因素和基本面博弈情况。春节假期较长，建议轻仓或空仓过节。

二、市场信息

尿素

1、郑商所数据：2 月 12 日尿素期货仓单 10949 张，较上一交易日无变化，有效预报 325 张。

2、隆众数据：2 月 12 日尿素行业日 21.39 万吨，较上一工作日持平;较去年同期增加 2.30 万吨;今日开工率 90.86%，较去年同期 85.27%上涨 5.59 个百分点。

3、2 月 12 日国内各地区小颗粒尿素现货价格(隆众;元/吨)：山东 1800，持平;河南 1810， +10;河北 1800，持平;安徽 1810，持平;江苏 1810，持平。 4、隆众数据：2 月 11 日尿素企业库存 83.47 万吨，周-8.38 万吨，-9.12%。

纯碱 & 玻璃

1、郑商所数据：2 月 12 日纯碱期货仓单数量 4035 张，较上一交易日-1599 张，有效预报 879 张;玻璃期货仓单数量 1000 张，较上一交易日无变化。

2、2 月 12 日纯碱现货价(隆众;元/吨)：华北轻碱 1200，重碱 1250;华中轻碱 1130，重碱 1230;华东轻碱 1160，重碱 1230;华南轻碱 1300，重碱 1350;西南轻碱 1200，重碱 1300;西北轻碱 880，重碱 880。

3、隆众数据：截至 2 月 12 日的一周，纯碱行业产能利用率 85.18%，周+ 1.93 个百分点;纯碱产量 79.23 万吨，周+1.8 万吨，+2.32%。

4、隆众数据：2 月 12 日国内纯碱厂家库存 158.80 万吨，较周一+0.96 万吨，+0.61%;较上周四+0.69 万吨，+0.44%。

5、隆众数据：2 月 12 日浮法玻璃市场均价 1107 元/吨，日环比持平;日产量 14.80 万吨/天，日环比-1000 吨。

6、隆众数据：2 月 12 日浮法玻璃样本企业总库存 5535.2 万重箱，周+228.8 万重箱，+4.31%，同比-12.28%。折库存天数 24.4 天，较上周+1.3 天。

三、图表分析