白糖锚定外盘与天气指引 鸡蛋基本面迎来改善

【白糖】

【行情资讯】

(1)StoneX 对 2025/26 榨季全球糖市供需平衡标修正，预计 2025/26 榨季全球糖市供应过剩量为294万吨;预计 2026/27 榨季全球糖市供应缺口将扩大至 170 万吨，较此前预估上调115 万吨，原因是干燥炎热的天气将导致欧洲产量下降，同时厄尔尼诺现象引发的较为干燥天气也将损及印度和泰国产量。

(2)据海关总署数据显示，6 月我国进口食糖 28 万吨，同比减少 14.46 万吨。2026 年1-6 月，我国累计进口食糖 113.76 万吨，同比增加约 10 万吨。2025/26 榨季截至 6 月底，我国累计进口食糖约290万吨，同比增加约 40 万吨。

(3)据海关数据显示，6 月我国进口糖浆、预混粉合计10.25 万吨，同比减少1.32万吨。2026 年 1-6 月，我国累计进口糖浆、预混粉 61.97 万吨，同比减少1.32 万吨。2025/26榨季截至6月底，我国累计进口糖浆、预混粉 91.92 万吨，同比减少 18.24 万吨。

(4)据UNICA数据显示，巴西中南部地区 5 月下半月甘蔗压榨量为 4155 万吨，较去年同期减少 13.08%;产糖220 万吨，较去年同期减少 25.62%;甘蔗制糖比例 44.17%，较去年同期减少 8.01 个百分点。

(5)据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至 7 月 29 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为40 艘，此前一周为43艘。港口等待装运的食糖数量为 158.75 万吨，此前一周为 183.21 万吨。

【策略观点】

当前只要原油价格不继续大跌，巴西或将持续减少食糖产量转而增加乙醇产量，叠加厄尔尼诺事件可能导致明年泰国和印度出现较大幅度减产，当前原糖价格是被低估的。国内方面，由于本年度大幅增产，近端基本面是偏弱的，但随着国内下半年进口量环比下降，供需边际有所好转，但向上要看天气以及外盘的驱动。

【鸡蛋】

【行情资讯】

昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨 0.04 元至 4.40 元/斤，黑山大码涨0.05 元至4.15元/斤，德州持平于 4.23 元/斤，馆陶涨 0.05 元至 4.09 元/斤，东莞涨 0.09 元至4.3 元/斤，供应维持稳定，多数市场消化速度一般，少数略好转，业者多按需采购，看涨预期不多，预计今日全国蛋价或多数稳定，少数上涨。

【策略观点】

现货有阶段性触顶预期，经历梅雨季第一轮涨价后继续冲高的动力不足，当前制约蛋价上涨的因素主要是新开产增多、老鸡延淘以及消费端对高价的抵触;盘面各合约多反映节后定价，经历一波上冲后，考虑现货继续走强的驱动不足，资金以节后逻辑交易估值，短期或延续弱势，反弹抛空为主，中线关注老鸡出清后四季度合约的下方支撑。