需求改善有限 纸浆短期震荡运行

【品种观点】

10月纸浆进口量环比下降，目前终端纸厂开工率整体仍偏低，上周港口库存压力有所缓解。昨日山东银星现货价格5050元/吨，环比持平。

近期能耗双控放松下需求整体有所改善，预计短期内纸浆期价震荡。

【操作建议】

建议观望，关注主力下方4750-4800附近支撑。

【利多因素】

据海关数据显示，2021年10月我国纸浆进口量225.4万吨，环比下降2.42%；截至11月4日当周，国内纸浆主要港口库存190.7万吨，环比减少5.3万吨，降幅2.7%。

据海关数据统计，9月纸浆进口量为231万吨，环比减少7.6%，1-9月纸浆进口量为2249.4万吨,同比增加30.8%。

截至11月4日，部分下游成品纸企业开工率和库存双降。其中生活用纸企业库存环比-3.79%，开工率环比-0.87%，下游部分囤货意愿仍存，生活用纸企业继续去库；铜版纸企库存22-25天，环比持平，开工率-1.51%，主要受限电影响及部分生产线轮流生产或转产；双胶纸企业库存18-20天环比小幅下降。开工率环比+1.76%，整体开工仍显不足。

【利空因素】

据Europulp数据显示，2021年9月份欧洲港口纸浆月末库存量128.97万吨，环比上涨3.75%，同比下降21.84%。

受近期限电及双减政策影响，部分纸厂装置仍有停机检修计划，开工率整体偏低，需求改善有限。

据隆众资讯报道，智利Arauco11月报价调整，银星710美元/吨，较上期报价下调15美元/吨，名星565美元/吨，较上期报价下调10美元/吨。

【风险因素】

人民币汇率；原油价格波动；下游纸企开工；资金面情况。