下游新订单缺乏 棉花基差再次走扩

市场行情回顾

截至2月25日，美棉主力ICE05合约本月开盘价123.00美分/磅，最高至125.83美分/磅，最低至118.76美分/磅，报收118.97美分/磅，本月累计下跌4.08美分（或-3.32%）。

截至2月25日，郑棉主力CF2205合约本月开盘价21830元/吨，最高至22210元/吨，最低至20840元/吨，报收20890元/吨，本月累计下跌605元（或-2.81%）。

USDA2月全球供需报告调降全球棉花产量，调减期末库存，报告略偏多。美棉年度整体销售进度达九成，但本月销售转差。ICE非商业净多持仓高位下降。

国内节后复工复产，但订单缺乏，原料补库并不积极。棉花基差再次走扩，CF2205合约较现货贴水较大。

市场数据跟踪

行情观点

美棉阶段性销售虽有转弱，但年度销售进度达九成，整体表现仍好，不必过分担忧。

国内节后复产复工，下游产业反映新订单缺乏。2021年美国服装进口增长27.42%，其中来自中国进口的服装增长31.45%。

终端向上游的传导需要时间，我们偏向于国内产业对于后市订单过分悲观了。

3月USDA将发布2022/23年度全球棉花供需平衡表，这是对棉花新作产量的首次预测，从前期调查意向来看，中国、美国和印度三大产棉国扩种的概率较大。

操作上，CF2205合约基差再次扩大至2000元/吨，建议短线尝试多单。