乙二醇仍有累库空间 短期或维持走弱

一、市场行情

二、多空分析

利多：PTA与MEG环节效益均处于历史低位，未来装置检修预期有望改善供需情况。

利空：

1、聚酯工厂库存水平偏高，部分工厂出现减产。

2、受疫情与新订单偏少影响，终端需求一定程度上受限。

3、隔夜油价出现大幅回调。

主要逻辑：低加工费下成本因素占据主导地位。

风险点：

1、油价波动剧烈。

2、终端需求恢复不及预期。

三、基本观点

基本面：各主流工艺路线利润处于低位，石脑油制亏损进一步加重，近洋装置生产压力较大，近端供应陆续挤出，7日CCF口径库存为97万吨，环比增加2.5万吨，港口库存继续积累；偏空。

基差：现货5730，05合约基差-60，盘面升水；偏空。

库存：华东地区合计库存95.9万吨，环比增加2.79万吨；偏空。

盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；偏多。

主力持仓：主力净空，空减；偏空。

结论：

1、成本端油价出现大幅下挫、煤价也出现一定走弱，国内装置中浙石化，中海壳牌减产陆续落实，但是煤化工装置负荷依旧高企，港口可流转现货持续增量，生产工厂隐性库存偏高，后续仍有持续堆积的空间，市场对于远月供应存在宽松预期。

2、MEG累库程度明显高于PTA，供需过剩依旧，关注供应端挤出情况。