需求大幅缩减 镍持续呈过剩格局

市场信息

宏观方面，上一交易日美元指数继续走强，盘中最高至101.86，美联储偏鹰派态度及非美国家偏鸽派态度对美元形成支撑，美元预计持续维持强势。

供应方面，印尼Wedabay园区火法项目13（华科：4条RKEF）的第1条产线自4月15日点火烘炉后，4月24日上午该产线成功送电，该项目产成品为镍锍，预计将于4月末正式投产，待达产后预计每条产线月产镍锍镍金属量1200吨。

不锈钢方面，受到疫情影响，江浙沪一带消费大减，原本市场认为疫情可以得到快速防控，在此预期下，会出现疫情后下游存在原料补库，甚至提升备库水平防范疫情冲击的情况。

但随着4月底的逐步来临，下游对疫情的不确定性开始转为偏悲观情绪，从交易消费恢复预期也开始转变为交易当前现货垒库。

新能源方面，新能源汽车端的恢复情况不达预期，加之MHP回流增加，系数下滑，以及高冰镍供应增加，对国内镍豆需求也在出现缩减。

逻辑观点

总体来看，二季度进入产业过渡期，原料高价持续对下游施压，疫情冲击加大产业恶化，下游需求降量大于供应端受影响程度，整体呈现过剩趋势。

全年来看，疫情干扰会逐步弱化，国内需求下半年或有逐步恢复，但海外宏观形势严峻，下游同比增量相对有限，而供应端印尼镍产能下半年快速释放，将兑现产业过剩局面。