供需关系阶段性偏紧 铁矿短期有所支撑

市场行情回顾

全国粗钢产量压减工作，并未给铁矿石需求带来较大压力，仍存在环比增量，但环比增幅将显著减弱。

4月19日-4月25日，本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2300.8万吨，环比减少54.2万吨；澳洲发运量1686.3万吨，环比减少97.9万吨；其中澳洲发往中国的量1464.0万吨，环比减少58.7万吨；巴西发运量614.5万吨，环比增加43.7万吨。

4月18日-4月24日中国47港到港总量2309.2万吨，环比增加19.3万吨；中国45港到港总量2273.3万吨，环比增加29.8万吨；北方六港到港总量为1085.3万吨，环比减少98.0万吨。

4月22日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.80%，环比上周下降0.31%，同比去年下降5.70%；高炉炼铁产能利用率86.35%，环比下降0.07%，同比下降2.46%；钢厂盈利率74.89%，环比持平，同比下降15.15%；日均铁水产量232.97万吨，环比下降0.33万吨，同比下降4.26万吨。

库存方面，到港量相对偏低，铁水产量整体回升，预期后期港口库存仍将继续下降，支撑盘面。

4月22日，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14725.40，环比降147.1；日均疏港量308.25增7.89。

分量方面，澳矿6987.50降140.7，巴西矿4840.50降55.4，贸易矿8485.10降126.5，球团543.10增29.6，精粉1047.20降22.4，块矿1829.99降45.96，粗粉11305.11降108.34；在港船舶数104条。（单位：万吨）

逻辑观点

供应方面，主流矿山整体发运回升至中位水平，短期略有回升，到港量整体回升至中位水平。

需求方面，铁矿石需求边际回升，短期唐山再度封控影响回升节奏，中期预期铁水保持上升周期。

短期铁矿石需求边际回升仍较为确定，实际供给超预期偏弱，铁矿石供需关系阶段性偏紧，支撑盘面。

短期受终端需求复苏缓慢以及下游利润薄弱影响受到一定限制，原材料下跌幅度大于成材，铁矿石基差扩大，说明盘面整体交易终端需求负反馈，基于后期宏观政策刺激仍具有较高预期，短期不建议追空操作。

交易提示：继续等待做空机会。

风险提示：终端需求超预期走弱（下行）；主流矿山发运不及预期（上行）。