下游维持淡季 铅价弱势盘整

市场回顾

期货市场：

周三沪铅主力2206合约期价日内震荡偏弱，夜间低开震荡，收至15460元/吨，跌幅达0.29%。伦铅延续跌势，收至2283元/吨，跌幅达2.73%。

现货市场：

上海市场江铜、铜冠15460-15480元/吨，对沪期铅2205合约升水0-20元/吨报价；江浙市场济金、江铜、铜冠铅15440-15460元/吨，对沪期铅2205合约贴水20-0元/吨报价。

期铅弱势盘整，加之正值月末，报价相对坚挺，另再生铅流通货源较多，下游企业则维持刚需采购，部分偏向再生。

SMM：湖南地区某冶炼厂按计划进入检修，但因前期小幅提产，预计4月生产总量约减2000余吨，暂定5月中下旬恢复。昨日LME铅库存39400吨，减少325吨。

基本面及交易策略

基本面看，疫情对铅产业链的影响趋缓，部分地区物流运输逐步恢复，再生铅生产缓慢恢复。

不过河南、湖南地区原生铅因原料供应问题而检修，企业开工环比仅微增。

下游方面，铅蓄电池市场处于传统消费淡季时段，其中电动自行车及汽车蓄电池市场更换需求尤为疲软，多数企业维持减产状态。

同时，第二轮第六批环保督查开展，涉及5个省份，为期一个月，所涉及省份的蓄企轮流配合检查，也影响企业开工。

整体看，疫情对运输影响驱缓，再生铅供应恢复，但原生铅产量增速放缓，供应端总体增量有限，下游维持淡季，供需矛盾不突出。刚性需求及出口驱动带动提振铅价。

不过需要注意的是，铅价上涨及废旧电瓶价格涨势放缓，将带动再生铅企业利润回归，从而逐步增加再生铅供应，去库存放缓预期，铅价或难有持续上涨动力。

近期沪铅跟随伦铅弱势运行，短期关注震荡区间下沿支撑。

操作建议：观望。