基本面维持弱势 棉花价格上方继续承压

【行情综述 】

棉花期货主力2209合约夜盘小幅震荡，早盘小幅反弹上行，午后震荡收跌，最终收跌0.55%于19065元/吨，下跌105元/吨。因美棉依旧受宏观经济风险拖累，美联储加息余波未平，美元上涨对棉价构成压力。国内来看，21日美国限制新疆棉政策实施，加上当前弱需求压制，市场维持逢低采购原料，基本面无明显驱动，短期棉价大概率维持震荡下行通道。

【宏观、行业要闻 】

（一）宏观：

1、美联储鹰派官员，圣路易斯联储行长表示，如果美联储不采取可信的行动，通胀预期可能会变得不稳定。 

2、乌方可能在8月底恢复同俄罗斯的谈判，俄指西方阻碍和谈。

3、俄罗斯国防部通报称，用巡航导弹打击乌军指挥所；乌方称前线局势艰难但局势仍在掌控中。 

4、欧洲央行行长拉加德重申计划7月加息25基点，9月再次加息，并暗示加息可能和停止资产购买同时进行。 

5、据央视新闻消息，6月20日，应急管理部联合国务院国资委约谈了中石化集团公司主要负责人。 

（二）行业：

1、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至6月18日，巴西棉花收割率为4.2%，上周为1.6%，去年同期为4.5%。 

2、印度棉花协会：2021/22年度印度5月棉花期初库存预期718.4万包，环比下调31.6万包；5月棉花期末库存预期471.6万包，环比下调64.7万包。2021年10月1日至2022年5月31日期间，印度棉花供应总量为3672.2万包，其中新棉上市量2883.8万包，进口量70万包，期初库存718.4万包。 

3、截止6月20日，全国累计检验棉花共543.12万吨，其中新疆检验量共530.69万吨；内地检验量共12.45万吨。 

4、中国棉花协会棉农分会对全国棉花播种进度及生长情况的调查，结果显示：截至5月31日，全国棉花播（栽）工作基本完成，播种进度与去年同期基本持平，其中新疆和黄河流域播种全部完成，长江流域播种进度达到96.0%。5月新疆气温偏高、降水偏少，气象条件总体对棉花苗期生长有利，棉苗长势好于去年。

【分析及观点 】

宏观及基本面分析

外围宏观方面，近期海外市场风险偏好快速回落，世界银行、经合组织、IMF相继下调全球经济增速，美国、欧洲通胀数据全面爆表，仍对商品价格形成支撑。国内稳增长政策持续推进，提升工业及消费恢复信心，近期宏观数据有所改观，持续关注疫情和政策刺激兑现情况。通胀高企叠加经济衰退迹象显现，全球风险偏好下降，对棉花价格走势产生一定利空作用。

供应端，干旱天气仍是当前美棉市场的焦点之一，最新数据显示全美干旱区域面积持续减少，但得州旱情面积并未得到缓解，美棉产量仍有下调的可能，需持续关注产区天气情况；国内上游供应仍然充足，且新年度棉花实播面积小幅增加，天气状况良好。

需求端，虽然随着疫情好转当前有消费好转预期，但纺织企业成品库存过高，需要大量时间消化，并且由于纺织利润持续为负，纺织企业生产及补库意愿低迷，往上游传导将较为迟缓，市场整体氛围清淡。

总的来看，由于消费淡季，订单需求没有改善，纺织企业维持逢低采购原料的策略，对价格的支撑有限，郑棉自身基本面整体依旧维持弱势。 

观点：郑棉盘面近期受多种因素相互制约，基本面维持弱势，上方继续承压；中长期郑棉预计受终端消费转弱及美联储收紧货币政策压制重心下移。 

关注：今日美国限制新疆棉政策实施的影响、美联储货币政策、美棉主产区天气、终端消费情况。