铁矿石供需未见实质好转 关注钢厂利润变化

行情复盘

8月5日,铁矿石期货主力合约收涨2.55%至723元。

策略提示

关注钢厂利润变化以及复产的实际力度。

背景分析

库存方面,库存方面,全国45个港口进口铁矿库存为13703.98万吨,环比增169.43万吨,整体增幅显著,港口连续6周累库。7月国内港口矿石到货大幅回落,但并未带来库存延续去化,相反港口库存在持续增加。

风险提示

风险提示:四大矿山发货不及预期,需求总量恢复,下游钢企生产超预期,港口库存继续大幅下滑。

研报正文

行情回顾

7月矿价先跌后涨,V型反弹。月初,钢厂持续亏损被迫减产,加剧了黑色产业链负反馈,铁矿快速回落近200元/吨,跌幅高达20%。

7月中下旬,铁矿价格已接近非主流矿成本,短期压力或有所减轻,叠加钢厂利润改善,矿价运行逻辑切换至钢厂复产预期,铁矿石期现价格迎来快速反弹,修复上半月的跌幅。

一、基本面跟踪 

(1)供给方面,澳洲巴西19港铁矿发运总量2653.5万吨,环比增加133.8万吨。澳洲发运量1750.6万吨,环比减少153.2万吨,巴西发运量902.9万吨,环比增加287.0万吨。北方六港到港总量为1154.6万吨,环比增加218.5万吨。财年末冲量结束后主流矿发运有所回落,但整体降幅不大。

(2)需求方面,Mysteel调研247家钢厂高炉开工率72.70%,环比上周增加1.09%,同比去年下降9.22%;高炉炼铁产能利用率79.60%,环比增加0.30%,同比下降5.73%;钢厂盈利率41.99%,环比增加22.94%,同比下降45.89%;日均铁水产量214.31万吨,环比增加0.73万吨,同比下降14.57万吨。预计在8月有小幅复产空间,但复产幅度或有限。

(3)库存方面,库存方面,全国45个港口进口铁矿库存为13703.98万吨,环比增169.43万吨,整体增幅显著,港口连续6周累库。7月国内港口矿石到货大幅回落,但并未带来库存延续去化,相反港口库存在持续增加。

钢厂方面,64家钢厂进口烧结粉矿库存1331.01万吨,环比回升6.16万吨,钢厂仍按需采购为主,但略有补库动作。

二、结论及操作建议

高炉电炉复产,铁水有望加快回升,但钢厂8月实际复产力度或不及预期。财年末冲量结束后主流矿发运有所回落,但整体降幅不大。

淡水河谷虽调降全年产量目标,但即便按最低目标计算,下半年环比增量超3600万吨,预计主流矿在目标产量驱动下,后续发运量将呈现出季节性回升局面。

目前国内钢厂延续减产,终端需求疲弱,且压减政策预期未变,需求端依然承压矿价,日均铁水产量214.31万吨,环比增加0.73万吨,关注铁水由降转增的幅度。

全国45个港口进口铁矿库存为13703.98万吨,环比增169.43万吨,港口连续6周累库。供需没有实质性好转,近期行情在减产和复产间徘徊,关注钢厂利润变化以及复产的实际力度。

三、风险提示

四大矿山发货不及预期,需求总量恢复,下游钢企生产超预期,港口库存继续大幅下滑。

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关联品种: 铁矿石 所属公司:浙江新世纪

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